明报 - 中移动云算业务具增长潜力

中移动（0941）在内地电讯市场具领导地位，拥有庞大的客户群，而且经营现金流充裕，具有一定防守性。

随着人工智能（AI）应用愈来愈广泛，推动云端算力的需求，中移动的“AIDC+网络+算力+运维”服务能力明显提升，上年度中移动的数据中心收入按年增加9%，其中AIDC收入按年上升35.4%。得益于智算需求的迅猛增长，智算服务成为第一引擎、增速达279%，拉动云算服务收入按年增长13.9%。

5G 投资高峰期已过，预料资本开支将逐步下降。中移动目前预期今年资本开支1366 亿元（人民币，下同），按年跌9.5%，其中378亿元用于计算网络、89亿元用于AI网络。集团财务稳健，今年首季度的经营业务现金流入净额增加至804.8亿元，期末手持现金增加至1552.9亿元。

中移动过去5年派息比率稳步提升；现价计，预测股息率达6.6 厘。走势上，今年7 月2 日跌至75.55 港元止跌回升，形成上升轨，目前重上各主要平均线， STC%K 线续走高于%D线，MACD牛差距扩，可考虑80.5港元以下分阶段吸纳，若以大成交突破86.4港元阻力，升势有望持续，不跌穿78港元续持有。

（笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份）

黄智慧金利丰证券研究部经理 trurywong@kingston.com.hk