明报 - 中移动息率具吸引力 中长线部署

标签：金利丰证券

文章日期：2026年6月15日

早前有报道指，内地计划未来5年投入2万亿元人民币，在全国各地兴建数据中心，目标为建立一个覆盖全国的算力网，而内地电讯商将负责大部份数据中心的营运服务。然而，对于资金来源和投放形式，仍然属不明朗因素，而且至今尚未获得官方渠道确认，因此对电讯商前景不宜过份悲观和乐观。中资电讯业务的基本因素稳健，在目前利率环境下，仍具吸引力。

中移动（941）在内地电讯市场具领导地位，拥有庞大的客户群，而且经营现金流充裕，较具防守性。 2026年第一季度，集团营运收入为2,665亿元（人民币，下同），按年增长1%，其中，主营业务收入2,199亿元，按年下跌1.1%，惟其他业务收入增加12.7%至466亿元，收入占比提升至17.5%。首季度，集团纯利293亿元，按年下跌4.2%，EBITDA下降5%至767亿元。集团财务稳健，今年首季度的经营业务现金流入净额804.8亿元，按年增加93.8%，期末手持现金增加至1,552.9亿元。现价计，预测股息率达6.7厘。

今年首季度，集团的移动客户数净增加376万户，扭转去年第四季净减371万户；于今年3月31日，移动通信客户总数为10.09亿户，其中5G客户数目6.68亿户，首季净增2,600.4万户。另外，随着人工智能（AI）应用愈来愈广泛，推动云端算力的需求，集团的「AIDC+网络+算力+运维」服务能力明显提升。集团目前预期今年的资本开支为1,366亿元，按年下跌9.5%，其中378亿元用于计算网络、89亿元用于AI网络。

走势上，今年5月19日呈「射击之星」的利淡形态，形成下降轨，惟STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，可考虑80元（港元，下同）以下分阶段吸纳，若以大成交突破86.4元阻力，升势有望持续，不跌穿78.4元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份