创科跌势有望喘稳

美国总统特朗普表示，他提出对中国货加征100%关税的措施不能长期维持，缓和中美贸易紧张局势。创科实业（669）主要从事产销电动工具，以及地板护理及清洁，其产品出口至美国业务占比高。不过，集团通过多元化生产基地，包括中国、越南、墨西哥、美国，减少对单一市场的依赖，提升供应链韧性。2025年上半年，按当地货币计算，集团在北美录得 8.1%的销售额增长，欧洲上升10.4%，而其他地区销售额则下跌3.4%。

按当地货币计算，2025年上半年，集团的销售额78亿美元，同比增加 7.5%，纯利上升14.2%至6.28亿美元，除利息及税项前盈利（EBITDA）上升13.3%至7.09亿美元。整体毛利率上升0.4个百分点至40.3%，主要受惠于高利润业务、专注于消费品牌的盈利能力，以及改善全球制造业务的运营。2025年上半年，集团的自由现金流4.68亿美元，期末处于净现金状况。存货周转日由104日减少1日至103日，应收账款周转日维持60日。

电动工具业务为主要收入来源，今年上半年，按当地货币计算，分部售额同比增加8.3%至74亿美元，占总收入的94.8%。旗舰品牌MILWAUKEE业务销售额增加11.9%；而RYOBI的收入则增长8.7%。MILWAUKEE的主要产品类别均表现理想，户外园艺工具（OPE）及个人安全装备（PPE）业务的表现领先产品组合的平均水平。至于RYOBI，透过充电式系统的庞大产品组合，客户可从众多创新解决方案中挑选产品，藉此扩大现有组合。

至于地板护理及清洁业务，营运利润同比增加3.6%至970万美元，按当地货币计算，营业额则下降4.8%至4.08亿美元。另外，集团在今年9月和10月分别遭Pudwill Stephan Horst和Jojo Camille减持25万股和10万股，最新持股比例降至0.06%和0.61%；惟减持比重不高，相信对股价影响已反映。

走势上，9月19日升至105.5元遇阻回落，形成下降轨，惟昨日重上10天和100天线，MACD熊差距收窄，STC%K线续走高于%D线，可考虑90元以下吸纳，反弹阻力105.5元，不跌穿84.2元续持有。

黄德几

正向教育证券投资分析课程首席资深导师

证券商协会会董

香港股票分析师协会理事

金利丰证券研究部执行董事黄德几

证监会持牌人士

并无持有上述股份

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