周大福创立收益率高

周大福创立（00659）作为周大福企业旗下综合投资平台，业务横跨金融服务、医疗健康、物流、地产及战略投资等多个领域。集团早前完成发行22.18亿港元于2028年到期可交换债券，针对首程控股（00697），年利率仅0.75%，初始交换价每股2.6565元，比首程2025年9月24日收市价2.53元溢价5%。此举预计净筹22.5亿元，用于一般企业用途，其中50%优先投资具现金流及增长潜力的项目，强化集团资本弹性。公告披露，认购协议所载发行事项的所有先决条件已获达成，并已于2025年10月3日完成认购及发行债券。债券已于2025年10月3日在维也纳证券交易所上市。

集团早前宣布，已签署买卖协议向第一产业集团收购位于广东省东莞市一项物流物业之100%权益。此为周大福创建旗下“周大福物流”进军大湾区的首个项目，标志着集团策略发展重要里程碑。该物流物业坐落于大湾区核心物流枢纽，目前已全面出租，预期于交易完成后即可为集团贡献稳定现金流。

周大福创建目前在香港、成都、武汉及苏州共持有八个物流物业，可出租总面积超过1240万平方英尺，连同此次收购的东莞项目，集团旗下物流资产将增至九项，进一步扩大其物流资产组合及市场覆盖范围。

截至2025年六月底年度收入按年降8.1%至242.853亿元，纯利升4%至21.62亿元，每股盈利0.54元，下半年经营溢利更增长18%至14亿元，超出预期19%。整体应占经营溢利升7%至44.662亿元，资产总额增11.5%至1,728.956亿元，总负债1,330.139亿元，净负债比率37%，现金及银行结存达202.107亿元，可动用流动资金总额约298亿元（包括96亿元备用信贷），经营现金净流入充裕，流动性强健。金融及医疗板块贡献稳定，集团派发末期股息0.35元，加上中期0.30元，全年股息0.65元，另加一次性特别股息0.30元，总计0.95元，收益率逾8.6%，并按每10股送1股红股。集团过去多次发行可转换债券，如7月完成回购2025年到期7.8亿元4% CB，本金5.66亿元（占72.6%）已回购，余下转换为股份，降低利息成本并缓解偿债压力。同时发行2027年到期8.5亿元2.8% CB，提供转股弹性。这次针对首程的交换债券，每200万元本金可兑换75.287万股，组成财产总计8.349亿股，占首程股本约10%，相当集团通过RPL持股接近全部，展现对零售板块信心。若全数行使，可确认11.6亿元税前收益，资金用于扩张。战略转型是增长引擎。

今年7月收购晋羚集团65%股权，标志金融服务板块跃升。晋羚作为香港私人财富管理公司，团队逾30人，服务百位高净值客户，与国际银行合作，提供财富传承服务。执行董事郑志明表示，此举整合晋羚、周大福人寿及uSMART，打造一站式平台，涵盖保险、投资及资产管理，将金融占比从22%推升，通过周大福生态圈（如医疗、零售）产生协同效应。

技术上，9月25日以突破性裂口上升，升至8.6元高位遇到阻力，以长方形通道横行，未持货可候低于8.3元水平吸纳，中长线目标10元，不跌穿7.94元可以继续持有。

黄德几

正向教育证券投资分析课程首席资深导师

证券商协会会董

香港股票分析师协会理事

金利丰证券研究部执行董事黄德几

证监会持牌人士并无持有上述股

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