万洲国际布局全球化 具行业优势

万洲国际（288）为全球领先的猪肉企业，业务涵盖生猪养殖、屠宰、肉制品加工及销售的全产业链，业务遍及内地、北美和欧洲。集团旗下美国史密斯菲尔德食品（Smithfield Food，美：SFD）和中国双汇发展（沪：000895）具有知名度，稳定市场份额。截至2025年9月30日止首三季度，万洲国际的收入204.77亿美元，按年增加8.5%，经营利润上升7.3%至19.26亿美元。期内，生物公允价值调整前纯利按年增长8%至11.68亿美元，生物公允价值调整后的纯利上升5.5%至12.15亿美元。

2025年首三季度，集团的肉制品销量下降2.2%至223.1万吨，期间肉制品收入上升3.3%，受惠于售价提高，北美收入上升5.7%，欧洲收入上升11.8%，而中国由于销量下跌，收入减少6.6%。至于猪肉销量，按年上升8.4%至296.7万吨，主要原因就是屠宰量增加。2025年首三季度，猪肉的经营利润大幅上升75.6%至3.88亿美元，主要是基于北美的生猪养殖业务转亏为盈；由于美国需求坚挺，期间的平均生猪价格上升13.2%至每公斤1.60美元；惟中国和欧洲的经营利润分别下跌14.6%和22%。

另外，史密斯菲尔德（Smithfield Foods）日前公布以每股102美元现金，收购热狗品牌Nathan's Famous全部已发行流通股，涉资4.5亿美元，预期交易将于上半年完成。Smithfield Foods表示，是次收购将令集团的包装肉类业务「释放新的成长潜力」，提高包装肉类业务利润率，并巩固集团的长期销售额和现金流。

万洲2025年全年股价累计升幅达76%，跑赢大市。现价计，2025年预测股息率6.3厘。走势上，去年12月24日高见9.06元后横行整固，MACD熊差距收窄，STC%K线续走高于%D线，可考虑8.5元以下吸纳，中线目标9.7元，升势有望持续，不跌穿8元继续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份