国药控股重上各主要平均线

国药控股（1099）主营医药及医疗器械分销业务，为中国最大的医药分销商之一，拥有庞大的分销网络。截至2025年9月30日止首三财季，集团的收入4,315亿元（人民币，下同），按年下跌2.5%，纯利增加0.5%至53亿元。单计去年第三季度，纯利按年增加13%，扭转2025年上半年纯利倒退的情况。医药分销业务为主要收入来源，去年上半年收入占比达73.6%。内地的集中采购和国谈政策的持续推进，市场竞争加剧，造成医药分销业务体量下降。

去年上半年，集团各公司持续关注并加速国谈品种的引入，国谈品种销售额保持快速增长，销售收入及毛利额同比均实现双位数增长，有效支撑板块业务稳定发展。去年底，集团与复宏汉霖（2696）订立新的经销框架协议，新协议设有建议年度上限，2026年至2028年各年分别不超过38.7亿元、39.01亿元及44.53亿元，合计122.2亿元；期满后可自动续期三年。国药为百济神州（6160）等多款重磅新药完成全国首单落地，通过覆盖全国的分销网络优势，提升新药的推广效率。集团将于3月20日举行董事会会议，公布2025年度业绩。

据港交所股权变动显示，国药控股今年3月4日获Lazard Asset Management入市增持363.7万股股份，场内以股平均20.6296元（港元，下同）作价，最新持股量增至12.25%。走势上，今年2月25日升至22.34元遇阻回落，跌至100天线回升，重上10天、20天和50天线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑20.5元以下吸纳，上望23元，不跌穿19.3元继续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份