汇控明放榜料少赚9.7% 市场盼为私有化恒生解画

头条日报 P16 头条财经 |709 字 |2025-10-27

汇丰控股（005）明日将公布季度业绩。券商平均预测汇控第3季列账基准除税前利润76.58亿美元（约597.32亿港元），按年跌9.7%，按季则升21.1%，派息10美仙。以此推算，汇控首9个月税前盈利料为234.68亿美元，按年跌21.9%。市场仍甚关注汇控私有化恒生（011），冀管理层在季绩会有更清晰解说，尤盼给予有关协同效益的量化指引。

据汇控综合十多间券商平均预测，其第3季收入167.19亿美元，按年微跌1.6%，其中银行业务净利息收入106.02亿美元，大致持平；费用与其他收入则降至61.17亿美元。市场续关注汇控受恒生所拖累涉及本港商业房地产（CRE）的信贷质量，券商平均料汇控季内的预期信贷损失按年增加4.3%至10.28亿美元，按季则跌3.5%。

冀发协同效益量化指引

市场对汇控私有化恒生仍有很多疑问，香港股票分析师协会理事温杰期望汇控管理层能在季绩会清楚解说此举，包括私有化时机是否合适、为何作价高达1.8倍市账率、有何具体协同效益。他指由于汇控季绩和派息料无惊喜，加上汇控已明言连续3季度停回购，故料其股价短期于现水平徘徊，若股价降至100元，建议投资者可考虑分阶段吸纳。

摩根大通相信，汇控私有化恒生带来的短期影响已反映，但在其管理层缺乏量化指引下，投资者尚未将私有化带来的任何收入协同效应或成本最佳化纳入考量。

摩通预计汇控管理层将在交易完成后，或于明年第2季，将就潜在协同效益提供更清晰的说明。汇控因恒生私有化由今年第3季至明年首季都不会回购股份，料到2026/2027年才进行50亿美元回购。

金利丰证券研究部执行董事黄德几则认为，汇控将恒生私有化有助释除市场对恒生涉及CRE坏帐的疑虑，相信汇控足可承受来自恒生有关敞口的压力，但关注私有化行动对汇控未来派息及盈利能力的影响，而汇控暂停回购3季度，会令股价现阶段难有大突破。