申洲國際重上10天線

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年9月30日

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申洲國際（2313）作為內地領先的垂直一體化針織製造商，擁有大型品牌客戶，包括UNIQLO、NIKE、ADIDAS及PUMA等，產品以外銷為主。截至2025年6月底止中期，銷售額149.66億元（人民幣，下同），按年增加15.3%，純利上升8.4%至31.77億元。不過，受勞動力成本上升之影響，整體毛利率由2024年同期的29%，下跌1.9個百分點至

2025年上半年，集團來自國際銷售的收入按年上升22.4%至113.2億元，收入佔比為75.6%；其中，來自美國市場的收入增加35.8%至25.55億元，佔總收入的17.1%，歐洲市場和日本市場的銷售額分別為30.29億元和24.99億元，增幅約為19.9%和18.1%。至於中國國內銷售，今年上半年收入按年倒退2.1%至36.46億元，佔總收入的24.4%。

集團持續增加海外產能，目前越南第二面料工廠的大部分土建工程已接近完工，預期在本年度年底前可逐步投產。另外，柬埔寨的新建成衣工廠，已於2025年3月份開始投產，在全球供應鏈重組中具備承接轉單的優勢，提升競爭力。另外，內地國策支持體育產業，加上全運會將在第四季舉行，有望進一步釋放體育消費潛力，有助為集團帶來更多機遇。

走勢上，週二重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮60元（港元，下同）以下吸納，中線目標70元，不跌穿56元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份