中国铁塔整体业绩维持稳定

标签：金利丰证券

文章日期：2025年10月28日

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中国铁塔（788）截至今年9月30日止首三季度，营业收入人民币743.19亿元（人民币，下同），按年增加2.6%，纯利上升6.8%至87.08亿元，EBITDA增加2.5%至509.59亿元，EBITDA率为68.6%。期内，运营业务收入按年增加0.5%至634.32亿元，其中，塔类业务收入下降0.7%至565.09亿元。内地三大电信商为集团主要收入来源，今年上半年产生的收入占总额的85.7%。随着5G的高速增长期已过，难望运营业务收入增速大幅回升，惟室内分布式天线系统（DAS）业务收入增加11.3%至69.23亿元。

截至今年9月30日，公司塔类站址数为213.7万个，塔类租户数为386.3万户，较去年末净增7.2万户，塔类站均租户为1.81户。面向数字中国及双碳战略发展的契机，集团已积极推动“通信塔”向“数字塔”转型，两个业务收入实现较快增长。今年首三季度，智联业务收入实现70.93亿元，增加16.8%；能源业务收入实现34.24亿元，上升11.5%。两个业务收入占营业收入比重由去年同期的12.6%提升到14.2%。

集团早前公告，自2025年7月1日起，将室分资产折旧年限由7年调整为10年。按照国际财务报告会计准则计算，初步评估，有关会计估计变更预计减少2025年度室分资产折旧额约8.7亿元。另外，集团自上市以来派息比率持续提升，2024年可分配利润派息比率为76%。现价计，预测股息率4.5厘。走势上，7月21日升至20.1元（港元，下同）遇阻回落，呈长方通道反复上落，STC%K线跌穿%D线，MACD维持熊差距，宜候低11.2元以下吸纳，中线目标12.7元，不跌穿10.75元续持有

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份