中银航空租赁业务稳定 整固后有望再上

标签：金利丰证券

文章日期：2025年10月23日

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随着全球航空业持续复苏，航空租赁市场回升，中银航空租赁（2588）有望从中受惠。2025年上半年，集团的经营收入及其他收入总额为12.42亿美元，同比增长6%，其中经营租赁收入增加至 9.37亿美元。期内，集团税后净利润为3.42亿美元，同比减少26%，但与2024年上半年的核心税后净利润2.84亿美元相比，则增加20%。得益于飞机交付量提升以及飞机销售的时机及构成，今年上半年的租费因子，由去年上半年的9.8%上升至10.3%。净租赁收益率由2024年上半年的7%提升至7.5%。

飞机租赁公司不断通过“购新沽旧”的策略提高机队结构质量，进一步提升资产价值。截至今年9月底止，集团的投资组合共计812架╱台自有、代管及已订购的飞机和发动机，其中442架自有飞机的平均机龄为5年、平均剩余租期为7.8年；因公司不再担任15架飞机的服务商，代管机队现包括17架飞机，订单簿包括343架飞机。

截至今年9月底止，自有及代管机队的客户群覆盖46个国家及地区的88家航空公司。集团的租赁租金收入，来自以长期基础订立的租约，2025年6月底集团，自有机队中约78.5%的租约预定到期日期为2031年或之后，2026年之前仅1%的租约到期。2025年上半年，经营现金流量（扣除利息）为10亿美元，同比增长10%。2025年上半年来自航空公司客户的现金收款率为100.7%。现价计，预测股息率约4厘。

走势上，今年7月17日升至75.7元遇到阻力，期后长形通道整固，目前100天线见支持，MACD熊差距收窄，STC%K线升穿%D线，宜候低69元以下吸纳，目标阻力76元，不跌穿66元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份