太古地产经常性盈利能力稳健

标签：金利丰证券

文章日期：2025年9月16日

太古地产（1972）的收入主要来自投资物业，物业组合集中在核心商业区，例如本港的太古广场、太古坊；北京的三里屯太古里、颐堤港；上海的兴业太古汇、前滩太古里等。随着本港零售业租金跌幅收窄，以及内地零售业出现轻微回升，配合太古地产的商业模式多元化，整体尚算稳定。另外，太古地产在今年第二季完成出售美国迈阿密Brickell City Centre商场、车位及毗邻商场空置地块的权益，售价7.6亿美元，收益将会重新投放至1,000亿元投资计划。集团持续推进1,000亿元投资计划，现在进展理想，67%的资金已经投放。

截至2025年6月底止上半年，集团营业额87.2亿元，按年增加20%，业绩转盈为亏，亏损12.02亿元。扣除非控股权益后，今年上半年投资物业公平值亏损为46.8亿元，主要来自香港办公楼组合。主要撇除投资物业公平值变化后，股东应占基本盈利按年增加15%至44.2亿元；经常性基本盈利（不包括出售资产的盈利）下跌4%至34.2亿元。期内，物业投资的收入65.8亿元，按年下跌2%，股东应占基本盈利下跌6%至 32.4亿元。于2025年6月30日，集团应占物业组合的总楼面面积约3,900万平方呎。

物业买卖的收入由2024年上半年的8,800万元，大幅增加至2025年上半年的17.1亿元，业绩转亏为盈，录得股东应占盈利2.4亿元。发展的住宅项目共有8个；此外，集团计划在美国迈阿密 Brickell Key发展一个高尚住宅项目。集团与中华汽车 （26） 合作的柴湾海德园1期，早前作次轮销售。随着利率下调及按揭措施逐步放宽后，本港住宅销售有望回暖。

今年6月底，集团资产负债表稳健，资本净负债比率为15.7%，按年持平，加权平均债务成本下降至3.6%。现价计，预测股息率5.2厘。走势上，4月9日跌至14.37元止跌回升，形成上升轨，各主要平均线呈顺向排序属利好，MACD维持牛差距，惟STC%K线跌穿%D线，宜候低21.5元吸纳，上望24元，不跌穿20.5元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份