联想集团突破向上

标签：金利丰证券

文章日期：2025年10月9日

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人工智能（AI）全球快速发展，市场对于AI热未有冷却，资金继续追捧相关概念股。联想集团（0992）作为全球领先的个人电脑制造商，截至2025年6月30日止的第一财季，根据IDC报告，联想集团全球个人电脑市场份额24.6%，创下新高，较去年同期提升1.7个百分点。联想集团计划将旗下全系列产品（包括PC、服务器、云端服务等）全面导入AI，例如推出多款具备本地AI运算能力的笔记本电脑，如ThinkPad X1 Carbon AI，搭载专用AI芯片与Copilot+功能。

截至2025年6月30日止的第一财季，联想集团的业绩表现优于预期。期内收入188.3亿美元，按年上升22%，创有史以来最高第一季度收入；纯利增加108%至5.05亿美元，经营溢利上升59%至7.85亿美元，但毛利率减少1.9个百分点至14.7%，主要由于产品组合变化和基础设施方案业务集团较低的利润率。按非香港财务报告准则计算，经调整的权益持有人应占溢利按年增加22%至3.89亿美元。研发投资按年增加10%至5.2亿美元，带动混合式人工智能策略的发展，并加强集团产品组合的人工智能能力。

由个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备业务组成的智能设备业务（IDG），今年第一财季收入增长18%至134.6亿美元，经营溢利上升15%至9.5亿美元。期间，智能手机业务连续七个季度录得双位数同比收入增长，并在中国以外的市场份额达到创纪录的新高。基础设施方案业务（ISG）的收入按年增加36%至42.9亿美元，主要得益于主要客户在云端的投资增加，以及企业市场的扩张，导致服务器需求强劲，但经营亏损3727万美元扩大至8552万美元。

至于方案服务业务（SSG），在2025/2026财年首季再录得创纪录的收入，收入按年增加20%至22.6亿美元，经营溢利上升26%至5亿美元，得益于先进服务及人工智能驱动解决方案的全栈式产品组合。另外，非个人电脑收入占三大业务总收入的比例增加至47%。走势上，今年4月9日低见6.265元后止跌回升，形成上升轨，昨日呈“大阳烛”突破向上，STC%K线升穿%D线，MACD熊转牛差距，可考虑11.8元以下吸纳，目标阻力13.3元，不跌穿11.2元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份