中国生物制药重上10天线

标签：金利丰证券

文章日期：2026年1月5日

| 分享

大陆媒体报道，中国创新药交易额已超过美国，截至2025年12月31日，大陆创新药商务拓展（BD）出海授权全年交易总金额达到1,356.6亿美元，首付款70亿美元，交易总数量达到157笔，远高于2024年全年的549亿美元和94笔。中国药企的对外授权（license-out）金额在2025年突破1,300亿美元，首次成为全球技术输出的主要来源之一。随着跨国药企面临降低成本压力，对中国创新药需求将持续增加。

中国生物制药（1177）在大陆药品制造行业具领先优势，聚焦肿瘤、肝病、呼吸系统、外科/镇痛等四大治疗领域。2025年上半年，集团收入和纯利分别按年增加10.7%和12.3%，整体毛利率由2024年上半年的82.1%，按年上升0.4个百分点至82.5%。2025年上半年，创新产品收入增加27.2%至78亿元（人民币，下同），占总收入的44.4%，扩张5.8个百分点。

集团预计2025至2027年，将有近20款创新产品陆续获批上市，其中超半数为峰值销售额有望突破20亿元的重磅品种，预料将成为中生制药收入增长的核心动力。2025年12月初，集团自主研发的创新药TQF3250胶囊“口服偏向型GLP-1受体激动剂”的临床试验申请已获得中国国家药品监督管理局(NMPA)和美国食品药品监督管理局(FDA)的批准，拟用于减重。

另外，集团2025年7月宣布以5亿美元的净对价，全资收购礼新医药。礼新医药企业拥有全球领先的抗体发现与ADC技术平台，聚焦肿瘤免疫及肿瘤微环境领域，以提升肿瘤创新领域的核心竞争力与国际影响力。随着集团将加速推动更多创新药走向全球市场，更多对外授权合作，海外收入将带来增长潜力。走势上，昨日重上10天线，STC%K线持续高于%D线，MACD熊转牛差距，可考虑6.15元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力7.45元，不跌穿5.5元继续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份