若要数金融市场风云人物，Tesla创办人马斯克（Elon Musk）必定是其中一位，除了全球首富身份以外，其创办的

企业，由地面到太空，一直以来都是市场谈论焦点，其中上市公司Tesla，股价年年上升，主要因为回购股份消息刺

激带动。集团内部薪酬方案、多元化业务以及碳排放权收入，同样都是金融市场焦点。

首席执行官马斯克设计的薪酬方案，一直受争议，也反映公司对领导层长期激励策略。根据最新消息，Tesla董事会于

2025年9月提出一项价值近1万亿美元的薪酬方案，涵盖10年期，与公司绩效里程碑紧密挂钩。从投资角度看，这项

方案若获批，可能强化马斯克对公司的控制权，但也增加了市场对其政治活动和分心风险担忧。总体而言，Tesla薪

酬策略需平衡股东利益，以免引发更多争议。

Tesla的业务多元化是其增长引擎。公司积极投入自动驾驶技术、能源解决方案和Optimus人形机器人项目。这些扩

张不仅提升了公司抗风险能力，也为未来营收提供新来源。投资者应关注其三管齐下的增长策略：车辆扩张、能源

部署和机器人商业化，这可能推动2025年后的复苏。

面对中欧车企强力挑战

电动车市场在2025年竞争日益激烈，Tesla虽仍是行业龙头，但正面临来自中国和欧洲对手的强力挑战。在全球电动

车市场份额中，比亚迪（BYD）已超越Tesla。比亚迪在欧洲市场表现尤为突出，2025年7月注册量增长225%，而

Tesla同期下滑40%。这反映出比亚迪的全球扩张策略，正逐步侵蚀Tesla的市场份额，尤其在价格敏感的亚洲和欧洲

地区。

德国宝马（BMW）作为传统车企转型代表，在电动车领域也构成威胁。宝马2025年全球电动车市场份额约3.1%，虽低

于Tesla，但其高端定位和品牌忠诚度让它在欧洲和北美市场占优。这些竞争可能压缩Tesla的利润边际，投资者应

关注其在中国和欧洲的销售数据，以评估长期竞争力。

碳排放权过去10年为Tesla带来了110亿美元总收入，自2019年以来累计106亿美元。然而，这一收入来源正面临重大

风险。美国政府近期结束部分排放积分计划，导致Tesla和Rivian等企业可能损失数十亿美元。

总结来说，Tesla薪酬方案激励创新但引发争议，业务多元化提供增长潜力，碳排放权虽是高利润支柱，但同时面临

不确定性。追入还是观望，我建议是后者。

笔者为证监会持牌人，并无持有上述股份。

金利丰证券研究部执行董事 黄德几