明报财经网 - 百济神州上调全年盈利指引 候低吸纳

标签：金利丰证券

文章日期：2026年9月30日

百济神州（6160）为一家全球肿瘤治疗创新公司，已摆脱“纯烧钱”阶段，成功扭亏为盈。2026年上半年，集团总收入按年增加32%至32.19亿美元，纯利增加3.86倍至4.64亿美元。核心产品百悦泽（泽布替尼）在美国和欧洲的销售持续增长，百悦泽今年上半年的全球销售额合计23.4亿美元，按年增加34.5%，占总收入的74%。整体毛利率由2025年同期86.3%上升至89.2%。期内，按非GAAP财务指标，经调整经营利润增加1.2倍 至9.17亿美元，经调整净利润上升1.1倍至8.2亿美元。

2026年第二季度，集团的总收入17亿美元，按年增长30%，其中百悦泽收入达12亿美元，按年增加31%。今年第二季度，集团纯利按年大升1.51倍至2.37亿美元；GAAP毛利占全球产品收入90%，2025年同期为87%。期内，按非GAAP财务指标，经调整经营利润增加83%至5.03亿美元，经调整净利润上升76%至4.44亿美元。今年8月份，集团宣布美国食品药监局（FDA）已批准百泽安（替雷利珠单抗）的新增适应症上市许可申请，即与百赫安（泽尼达妥单抗）与化疗联合，用于局部晚期不可切除或转移性HER2阳性胃，或胃食管腺癌成人患者的一线治疗。

百济神州上调2026年全年总收入指引为66亿美元至68亿美元；GAAP经营利润为10亿美元至11亿美元，非GAAP经营利润为17亿美元至18亿美元。集团的经营活动产生的净现金持续为正，2026年上半年，集团自由现金流为5.96亿美元，比上年同期增加3.88亿美元。集团今年7月份宣布追加投资3亿美元，扩建位于美国新泽西州的旗舰临床及商业化生产与研发中心，新增小分子药物生产能力。

走势上，9月11日跌至201.6元后止跌回升，形成上升轨，10天线走高于20天线形成“黄金交叉”属利好，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑212.5元以下吸纳，若以大成交突破235.6元阻力，升势有望持续，不跌穿200元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份