明报 - 联想集团高位整固 伺机跟进

标签：金利丰证券

文章日期：2026年6月17日

联想集团（0992）作为全球领先的个人电脑制造商，截至2026年3月底止第四财季，受益于强劲的人工智能需求及三大业务大幅增长，带动收入达到216亿美元的历史新高，按年增加27%，创下过去五年来最高增速。第四财季，纯利按年增加4.79倍至5.21亿美元，经营溢利上升167%至8.86亿美元。于第四财季，人工智能（AI）相关收入按年增长 84%，占集团总收入的 38%，成为核心增长动力。至于本财政年度，人工智能相关收入按年增加105%，占集团总收入的 33%，其中，人工智能设备及人工智能服务均录得三位数按年收入增长；人工智能服务器收入亦按年实现高双位数增长

截至2026年3月底止年度，集团录得历来最高收入，总收入按年增加20%至831亿美元，其中三大业务的收入均录得强劲的双位数增长。本财政年度，纯利按年加 38%至19亿美元；剔除一次性重组费用、认股权证的非现金公允值收益、可换股债券的名义利息及其他非现金项目的影响后，经调整权益持有人应占溢利按年增长42%至20亿美元。不过，整体毛利率下降0.7百分点至15.4%，主要由于产品组合变化和基础设施方案业务集团较低的利润率。期内，研发费用按年增加9%至24.9亿美元。

由个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备业务组成的智能设备业务（IDG），全年收入按年增加17%至589亿美元，经营溢利率保持7.2%。集团在个人电脑业务方面保持领先优势，于第四财季，个人电脑出货量在全球市场份额按年提升1.3个百分点，至24.4%的历史新高。基础设施方案业务（ISG）的全年收入创192 亿美元新高，按年上升32%，并转亏为盈，经营溢利7,300万美元。联想的英伟达 GB300 NVL72 平台已于第四财季全面出货，而下一代基于 Rubin 架构的平台预计将于2026年下半年推出市场。至于方案服务业务（SSG），全年收入按年增加19%至100.28亿美元，经营溢利增长26%至 22.4亿美元，五年复合年增长率达 21%。

走势上，今年5月29日裂口高开，升至27.42元遇阻回落，各主要平均线呈顺向排多属利好，惟STC%K线回落至接近%D线，MACD维持熊差距，可考虑22.5元吸纳，若以大成交突破27.42元阻力，升势有望持续，不跌穿19.8元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份