中央政策扶持 中国平安料受惠

2025年内险股走强，主要由于政策大力支持险资入市，以及资金配置从低风险债券转向股市。今年中国证监会及央行等机构推出多项重磅措施当中包括放宽保险资金入市规则、加速长期投资改革试点，以及鼓励大型险企将新增保费的3成投资A股市场，还通过结构性货币工具注入不少于500亿元（人民币，下同）的流动性，支持市场稳定。中国平安（2318）拥有综合金融服务平台，2025年首三季整体经营稳定向好。

2025年首三季度，中国平安营业收入9,016.7亿元，按年增加4.6%，纯利为1,328.6亿元，按年增加11.5%，按季更录得升幅45.4%。期内，实现归属于母公司股东的营运利润1,162.64亿元，按年增加7.2%。期内，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，按年上升1个百分点。另外，集团积极推动人工智能（AI）应用，平安基于海量数据训练大模型，持续深化金融和医养领域垂域大模型的建设，依靠AI数字机器人、智能相机识别等。

2025年首三季度，中国平安的寿险及健康险业务新业务价值357.24亿元，年增长46.2%，新业务价值率（按标准保费）按年上升9个百分点。代理人渠道新业务价值按年增加23.3%，人均新业务价值按年增长29.9%；银保渠道新业务价值按年增长170.9%。期内，平安产险实现原保险保费收入2,562.47亿元，按年增长7.1%；其中车险原保险保费收入1,661.16亿元，按年上升3.5%；整体综合成本率97%，按年优化0.8个百分点。另外，2025年前三季度，受贷款利率下行和业务结构调整、市场波动等因素影响，平安银行实现营业收入1,006.68亿元，按年下降9.8%；实现净利润下跌3.5%至383.3亿元。

集团多年来派息稳健，即使在2023年盈利倒退，亦未有减派息。现价计，预测市盈率约4.5厘，具一定防守性。走势上，2025年12月5日“大阳烛”上扬，各主要平均线呈顺向排序属利好，STC%K线续走低于%D线，惟MACD牛差距收窄，宜候低64元（港元，下同）以下分阶段吸纳，中线望73元，不跌穿59元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份