明报财经网 - 银娱重上10天线 跌势有望喘稳

标签：金利丰证券

文章日期：2026年5月13日

内地政府去年进一步放宽赴澳旅游的灵活性，包括容许珠海居民「一周一行」及横琴居民「一签多行」等，支持澳门旅游业发展。银娱（27）2026年第一季度，净收益为124亿元，按年上升11%，按季下跌10%；经调整EBITDA为36亿元，按年增长8%，按季下跌17%。集团表示，季度变动受运气因素影响，博彩业务净赢率略为偏低，令经调整 EBITDA减少约200万元。净赢率正常化后，经调整EBITDA为36亿元，按年上升21%，按季持平。

今年第一季度，集团博彩收益总额为127港元，按年上升16%，，其中，中场博彩收益总额按年上升17%至96亿元，贵宾厅博彩收益总额按年上升18%至23亿元，角子机博彩收益总额按年上升8%至7.85亿元。「澳门银河」为集团最大的收益及盈利贡献来源，今年首季度净收益为103亿元，按年上升13%，经调整 EBITDA按年上升11%至33亿元；2026年第一季度，九间酒店的平均入住率为99%。

澳门银河嘉佩乐在今年2月正式开业，其业务持续提升。另外，集团正在为澳门星际酒店进行全面的翻新和升级工程，预计所有客房将于2027年第一季前全面翻新。集团正持续推进第四期的装修工程，将引进多个首次进驻澳门的高端酒店品牌、拥有5,000个座位的剧院、餐饮等，聚焦非博彩业务，预计将于2027年竣工。集团将在5月底与全球顶级综合格斗组织UFC合作举办格斗周，6月将举办伍佰& China Blue Rock Star 2世界巡回演唱会，及姜涛的演唱会，有助吸引到访旅客。

集团财务稳健，截至今年3月底现金及流动投资为392亿元，扣除负债27亿元后之净额为365亿元。另外，随着集团第四期项目资本支出将于今年见顶，加上手持净现金，有助进一步提升派息比率。走势上，昨日重上10天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩，可考虑32元以下吸纳，反弹阻力37.2元，不跌穿30元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

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