ETNET - 长江基建(01038)现金充裕，财务稳健

股份推介

1038长江基建集团(1038)

建议 : 吸纳($61.00以下)

止蚀 : $58.50目标 : $66.00以上

理由 :

　　长江基建(01038)作为全球最大型基建集团之一，业务多元化横跨能源、交通、水务及废物管理等领域，大部分在规管计划或长期承购合约下营运，对集团收入和现金流能见度较高。集团旗下多项受规管资产进入新规管期，有望提升回报率。在英国，Northern Gas Networks(NGN)和Wales & West Utilities(WWU)在2025年12月收到有关新规管期的最终决定，新规管期将配气业务的实质资本回报率调升至4.34%。在澳洲，由Victoria Power Networks（由CitiPower和Powercor的配电网络组成）和United Energy针对2026年7月1日至2031年6月30日新规管期，监管建议书已获当局顺利完成审查程序，资本回报率有所提升。

　　截至2025年底，长建持有现金74亿元，净负债对净资本总额比率8.9%，属低水平。随着英国电力网络公司UK Power Networks(UKPN)出售交易完成，集团的现金水平大幅提升。长建持有UKPN约40%权益，在计及其持有电能实业(00006)约36%的股权后，预期确认的出售收益145亿元。集团在现金充裕的情况下，资产负债表有望进一步强化，并为未来并购作准备。长建去年全年派息2.61元，按年增加1.2%，延续上市以来、29年股息连年增长的纪录。现价计，预测股息率约4.2厘，具有一定防守性。

　　走势上，6月5日跌至55.25元止跌回升，形成上升轨，MACD牛差距阔，STC%K线升穿%D线，短线走势料改善，可考虑61元以下吸纳，若以大成交突破66元阻力，升势有望持续，不跌穿58.5元续持有。《金利丰证券研究部经理　黄智慧》

※　笔者无持有上述股份任何权益

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