股神清仓比亚迪启示

分析员 : 黄德几 (研究部执行董事, 金利丰证券有限公司)

2025/09/23 09:02 HKT

笔者从事投资者教育工作已有20年光景，多年来致力将复杂经济、会计、财务和金融市场理论和知识，以生活化角度转化为实务导向教学内容。现时任教一个有持续进修基金资助，资格框架三级证书投资课程。其中一课内容，就是讲及权益披露、大股东定义，投资者减持及增持时，横越1%要作出披露等内容。

根据香港交易所（港交所）规定，当投资者持股比例达到或超过某个门槛时，必须及时披露持股变动，以确保市场透明度，这不仅保护小股东的权益，还能让投资者洞察大股东的意图。

在香港大股东定义为持有上市公司5%或以上投票权益的股东，一旦持股比例超过5%，即被视为“大股东”。

笔者讲解课堂时，经常以股神旗舰持有中石油和比亚迪的故事作为例子，最经典当然是，当年股神减持中石油股份至5%水平以下，并作出披露申报，由于是通过寄信接收通知，港交所收到时，已经全面减持。股神旗舰在2002年至2003年间，以4.88亿美元买入中石油约23亿股H股，平均成本约每股0.22美元，其后中石油H股，在A股上市憧憬下大幅上升，2007年巴菲特逐步减持，在9月27日售出2.341亿股，平均价13.89港元，持股比例降至5%以下，因此不需要再作申报，直至股神10月中，接受CNBC采访，公开已全数出售中石油股份，总获利高达33.1亿美元。

自此后，股神减持后，曾经被市场人士取笑，原因是中石油H股曾经升至20元。

当然，高峰的快感刹那失陷，股神完成减持中石油不足一个月，恒生指数升至历史高位，在2007年10月31日曾经高见31,958点。

换言之，股神减持完中石油之后一个月，港股随即见顶，直到2009年3月金融海啸，短短一年半恒生指数腰斩三分之二，一度低见10,676点。

近年来最令人津津乐道的例子，当然是股神旗舰，在2008年以2.3亿美元买入比亚迪2.25亿股，相当于每股8元。股神和拍档芒格，在2009年股东大会上，曾大力推荐比亚迪，并以”damn miracle” “不可思议的奇迹”比喻比亚迪，更把创办人王传福形容“中华人民共和国的马斯克”。集团早在千禧年上市，从电池起家，迅速蜕变为全球电动汽车龙头。股神旗舰持有期间，比亚迪股价暴涨约3890%，

由于2025年第一季Berkshire Hathaway财务报告显示，比亚迪投资价值为零， 及后发言人证实，持股已全部清仓。

实际上，笔者在课堂讲解披露时，多次强调一个重点，就是一旦个别大股东，减持股份权益至5%以下，也即意味着全面清仓。

从基本面看，去年交付电动车逾300万辆，超越特斯拉，毛利率稳定，海外业务持续扩张，市场潜力大。与此同时，面临供应链压力、欧盟关税壁垒及内地价格战，业绩增长的同时同样面临一定的经营压力。

“我这轮真的是赚到够了，真的好想给其他人赚一下。”

这句经典电影对白，会否是股神的心声?

证监会持牌人士

并无持有上述股份