AAPL集团营收及每股盈利创新高！即看苹果这次季绩5大惊喜点要点

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2026年1月30日

作者：Trury Wong

苹果（美：AAPL）公布2026财年首季度业绩优于预期，在iPhone 17系列的强劲带动下，集团营业收入和每股盈利创历史新高。苹果首席执行官库克（Tim Cook）直言，虽然预见到增长，但实际幅度远超预期。本文列出五大要点，分析这次季绩的惊喜点。

季度收入创新高 中国表现强劲

苹果近年来在中国面临当地品牌激烈竞争，导致市占率一度下滑，但本季再现强势，大中华区成为本季收入增长最快的地区。第一财季，受惠于iPhone 17系列热卖、以旧换新补贴加码，以本地化销售策略奏效，大中华区的销售收入达255亿美元，同比增加38%。亚太其他地区亦录得18%的增长，达到121亿美元，成为仅次于大中华区的第二大增长动力。日本销售收入只有94亿美元，同比上升18%，为增长最慢地区。

苹果截至2025年12月底的第一财季，营业收入1,438亿美元，同比增加16%；净利同比上升16%至421亿美元；调整后每股盈利2.84美元，同比增长18%。上述三大核心指标，均超出市场预期。本季度综合毛利率提升至48.2%，较去年同期的46.9%增加1.3个百分点。

iPhone 17增长超预期

在各业务板块中，iPhone继续担当增长引擎。2026财年首季度iPhone收入同比增加23%至853亿美元，占总收入的59.3%。iPhone销售强劲，主要由iPhone 17在中国及全球市场的需求推动。苹果首席执行官库克表示，在史无前例的需求推动下，iPhone创下了史上最佳的单季表现，并在各个地理区域均刷新了历史记录。

季内，iPad的收入86亿美元，同比增加6%。Mac和穿戴设备销售收入下滑，分别下跌7%和2%，至84亿美元和115亿美元。不过，市场预期今年将推出4款MacBook，尤其关注重大改版的MacBook Pro，市传将采用OLED触控屏幕，并搭载下一代M6 Pro/M6 Max芯片，届时未知是否会掀起新一波换机潮。

服务业务突破300亿美元大关

服务业务季度收入首次突破300亿美元大关，创下历史新高。季内，服务业务包括App Store、iCloud、Apple Music等，季内收入同比增加14%至300亿美元，占总收入的20.9%，该业务毛利率高达76.5%，远高于硬件业务的39.4%，成为集团盈利增长的关键动力。

随着iPhone、Mac、iPad装置基数扩大，在生态系统效应下，服务业务的订阅与消费自然增长。Apple Pay的支付服务渗透率提升，推动交易量增长。虽然串流平台的竞争激烈，但Apple TV+扩展影视内容，吸引更多用户。由于服务业务毛利率显著高于硬件，如果逐业务比重提升，将持续提升整体盈利能力。

与Google合作推出新一代Siri

苹果表示，目前大多数用户正在积极使用Apple Intelligence，推出了数十项功能，并支持15种语言。公司正与Google合作开发下一代Apple基础模型，并计划在2026年春季推出代号“Campos”的全新Siri。在竞争激烈的生成式AI领域，苹果在AI业务发展仍然处于初步阶段，市场对于AI未来对集团的业绩增长仍偏向观望。

另外，根据外媒报道，苹果收购以色列AI初创公司Q.ai，但相关交易金额并未对外揭露；市传交易金额近20亿美元，倘若属实，将成为苹果史上第二大宗交易，仅次于2014年以30亿美元买下耳机品牌Beats Electronics。Q.ai的核心能力在于让装置能够识别极轻微的耳语，并在嘈杂环境中大幅提升音讯品质，相信有助瞄准声音AI市场。

强劲现金流动 短线具反弹空间

苹果拥有稳健的资产负债表，并持续产生大量现金流。首财季，苹果的经营活动所得现金净额增加至539亿美元，截至2025年12月底，现金与可出售证券为1,232亿美元，相比长期债务885亿美元。集团展望截至今年3月底止季度，收入增长将介于13%至16%，毛利率将维持在48%至49%之间。

苹果的基本面稳定，未来的突破关键，观望未来推出的新产品（尤其可能推出折叠iPhone）、增值服务增长幅，以及AI带动更多收入。苹果目前市值超过3.8万亿美元，市盈率约33倍，属于高估值区间。走势上，今年1月10日跌至150天线见支持，期后重上10天和20天线，短线具反弹空间，未持货可考虑10天线（约253美元）以下吸纳，反弹阻力284美元，不跌穿240美元可继续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

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