英伟达成为首家市值达5万亿美元的公司|NVDA未来投资潜力将会如何？

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2025年11月4日

作者：Trury Wong

英伟达（Nvidia，美：NVDA）成为首家市值突破5万亿美元的上市公司。还记得本月初，笔者曾在本栏选文《英伟达市值5万亿美元指日可待？》，不足一个月，英伟达成功进入新的里程碑，进一步反映人工智能（AI）对市场和经济日益增长的影响力。

不足三个月 市值增加1万亿美元

市场对AI潜力的狂热情绪未减，资金继续流入科技股。英伟达周一（2025年11月3日）股价收市报206.88美元，市值约为5.03万亿美元。英伟达在2024年3月市值首次突破2万亿美元，期后66个交易日后，市值就达到了3万亿美元。到2025年7月，英伟达成为全球首家市值4万亿美元的公司，超过了竞争对手苹果公司（Apple，美：AAPL）和微软（Microsoft，美：MSFT）。苹果公司和微软目前的市值，也双双突破4万亿美元。

英伟达目前的市值超过了AMD（美：AMD）、Arm Holdings（美：ARM）、阿斯麦（美：ASML）、博通（Broadcom，美：AVGO）、英特尔（Intel，美：INTC）、泛林集团（Lam Research，美：LRCH）、美光科技（Micron Technology，美：MU）、高通（Qualcomm，美：QCOM）和台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing，台：2330）的市值总和。

中美元首会谈 预计讨论英伟达AI芯片

据报，美国总统特朗普曾经想与国家主席习近平讨论出售英伟达新一代人工智能芯片，但遭到美国官员阻止。由于面对几乎一致反对，特朗普最终决定在与习近平会晤时，并无讨论出口英伟达的这种先进芯片问题。

无可否认，受地缘政治拖累，原先是重要市场之一的中国对英伟达AI芯片的需求骤降。虽然今年8月美国批准「降规版」H20芯片恢复向华供应（英伟达须上缴该收益的15%给美国政府），但市传北京要求科企停止购买并终止现有订单。英伟达目前Blackwell和Rubin两款芯片的销售预测，完全未将中国市场纳入考量。

「英伟达GTC」大会 多项利好消息

英伟达GTC大会在10月27日至29日于美国华盛顿举行，英伟达宣布一连串的合作消息，包括与甲骨文（Oracle，美：ORCL）合作，将建造美国能源部（DOE）史上最大规模的AI超级计算机，促进科学发现；协助药厂礼来（Lilly，美：LLY）部署AI工厂，配备了1,016个英伟达Blackwell Ultra GPU，将用于压缩药物研发时间，促进基因组学、个性化医疗和分子设计在工业规模上的突破。

英伟达与数据分析商Palantir（美：PLTR）合作，整合CUDA-X与Ontology技术，强化大数据处理能力。另外，与Uber（美：UBER）合作，结合最新自动驾驶平台与L4等级软件，推动具备Level 4无人的士和自动送货车队网络。

英伟达向诺基亚投资10亿美元

继9月份，英伟达同意向OpenAI投资1,000亿美元，英伟达与诺基亚（Nokia，美：NOK）达成战略合作伙伴关系，英伟达投资10亿美元入股，携手推动AI原生6G网络平台发展。诺基亚表示，作为交易的一部分，英伟达将以每股6.01美元，购买1.664亿股诺基亚股票，以获得诺基亚2.9%的股份。

双方同意在AI网络解决方案方面进行合作，Nvidia推出面向6G的通信计算平台「Nvidia Arc Aerial RAN Computer」。诺基亚将借由Nvidia平台，扩展其全球接入产品组合，推出全新AI-RAN产品，使电信服务商能在Nvidia平台上推出AI原生的5G-Advanced和6G网络。诺基亚表示，首批AI-RAN将在T-Mobile网络部署，确保美国在先进连接领域领先全球。

11月19日公布第三财季业绩

面对市场对于AI出现泡沫的忧虑，黄仁勋发表主题演讲时，重申AI市场并无泡沫，并预计未来五个季度的总销售额将达到5,000亿美元。英伟达将于2025年11月19日公布第三财季业绩。展望2026财年第三季，英伟达预计收入将达到540亿美元（±2%），按季增长超过70亿美元，不包括H20产品对中国出货；预计GAAP和非GAAP毛利率分别为73.3%和73.5%（±50基点），年底预计达到70%区间中位水平。

英伟达近期股价表现，足以反映市场对英伟达寄予厚望。英伟达的预期市盈率约为33倍，而标准普尔500指数的平均市盈率为24倍。至于是否估值过高，还看集团盈利和往后业绩能更上一层楼。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份