石药(01093)加大研发投入，股价具反弹空间

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理 由　：

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石药集团 (01093)

建 議 　：吸纳($8.00以下)

止 蝕 　：$7.10 目 标　 ：$9.70

理 由　：

　　石药集团(01093)截至2025年9月30日止九个月，营业额和纯利均出现倒退。2025年首三季度，收入198.9亿元（人民币，下同），按年下跌17.2%，纯利减少7.2%至35.1亿元；撇除按公平值计入损益的金融资产公平值变动，及以股份为基础雇员薪酬开支后，基本溢利为30.79亿元，按年减少23%。由于药品集中带量采购，以及国家医保药品目录内药品的价格调整等行业政策影响，成药收入下跌17.2%至154.5亿元，但原料产品及功能食品收入分别升10.3%和11.2%。

　　集团持续加大创新研发投入，2025年首三季度的研发费用较去年同期增加7.9%至41.85亿元，约占成药业务收入27.1%。集团早前公布，集团开发的盐酸伊立替康脂质体注射液（商品名：多恩益）的新适应症已获得国家药品监督管理局批准。目前，该产品用于胰腺癌术后辅助治疗的关键注册III期临床试验正在进行中。另外，根据联交所资料显示，石药主席蔡东晨于今日增持公司1345万股，每股平均价8.1957元（港元，下同），涉资1.1亿元，最新持股量增至25.26%。

　　走势上，12月18日呈「大阳烛」见突破，先后重上10天、20天和50天线，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，可考虑8元以下吸纳，反弹阻力9.7元，不跌穿7.1元可以继续持有。《金利丰证券研究部经理　黄智慧》

※　笔者无持有上述股份任何权益

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