蒙牛(02319)产品多元化，候低吸纳

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理 由　：

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蒙牛乳业 (02319)

建 議 　：吸纳($15.80)

止 蝕 　：$14.80 目 标　 ：$17.88

理 由　：

　　蒙牛乳业(02319)在乳制品行业具领先优势，业务涵盖行业的上、中和下游，提供多元化的产品。集团预期2025年总收入按年下降7%至8%，主要受到年内消费者需求、渠道场景、竞争环境持续变化影响。集团目前预期2025年度经营利润率为7.9%至8.1%之间，较2024年经营利润率的8.2%略为下降。集团表示，随着原奶价格已趋稳定，需求持续改善，2025年下半年以来液态奶收入环比表现稳健，实现企稳回升；同时，鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年均取得双位数增长。

　　蒙牛预期，针对部分已停止使用且短期内无重启计划的闲置生产设施，以及若干还款能力存在不确定性的金融及合同资产（主要涉及若干客户的应收账款及若干委托贷款）计提减值拨备共计22亿至24亿元（人民币，下同）。经计及上述因素，预期集团2025年度将录得公司拥有人的应占利润约为14亿元至16亿元。集团预期2025年度经营现金流按年表现稳健。蒙牛2025年业绩大致符合市场预期，年度业绩将于3月25日董事会会议公布。

　　走势上，今年3月4日跌至14.83元（港元，下同）止跌回升，先后重上10天和100天线，惟STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑15.8元吸纳，目标阻力17.88元，不跌穿14.8元续持有。《金利丰证券研究部经理　黄智慧》

※　笔者无持有上述股份任何权益

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