舜宇光学整固后有望再上

舜宇光学（2382）在光学镜头具领先优势，其产品应用领域涵盖汽车、扩展现实（XR）、泛物联网「泛 IoT）、智能手机及光学仪器。于2025年12月，手机镜头的出货量9,559.2件，按年下跌8.9%，主要是因为客户年底的库存管控；手机摄像模块出货量按年下降29.3%至3,774.4万件，主要是因为去年同期因配合客户的提货需求，而使得基数较高。至于车载镜头，2025年12月的出货量按年上升17.7%至747.7万件，主要是因为客户端的需求有所提升。

集团2025年全年，手机镜头和手机摄像模块出货量分别为12.6亿件和4.86亿件，分别按年下跌4.7%和9%；车载镜头的出货量1.3亿件，按年增加27.2%。受惠高级辅助驾驶系统（ADAS）提升，以及车辆配置升级，全球车载摄像头市场需求快速增长。舜宇光学正考虑分拆其车载相关光学业务，将透过分拆公司营运并，在联交所主板独立上市。建议分拆后，分拆公司将仍为集团的一间附属公司且公司将继续于其账户内合并分拆公司的财务业绩。

智能手机高端化的趋势，同时催生影像功能的创新，智能手机厂商对手机摄像头的要求朝着极致尺寸及拍摄专业化的方向演进。另外，不少企业推出新款智能眼镜产品，其中具备拍摄功能的智能眼镜成为主流产品形态，摄像头的加持解锁了多模态云端AI大模型更为全面的功能应用，也为集团带来机会。2025年上半年，集团收入196.5亿元（人民币，下同），按年上升4%，纯利增加53%至16.5亿元，毛利率增加2.6个百分点至19.8%。

走势上，2025年11月21日跌至62元（港元，下同）止跌回稳，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩宽，可考虑65元以下吸纳，反弹阻力73.2元，不跌穿62元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份