中央支持内需消费 李宁有望从中受益

标签：金利丰证券

文章日期：2026年3月4日

全国两会在北京召开，市场憧憬刺激消费带动内需，将继续为政策大方向。李宁（2331）在体育用品行业具品牌优势，以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主，有望从中受益。据联交所资料显示，The Capital Group于上周五（2月27日）增持李宁92万股，每股平均价22.4111元，涉资2,061.82万元，由原本低于5%增至5.01%，成为需要披露的持股门槛。此前，BlackRock（贝莱德）在今年2月4日增持李宁400万股，令持股量增至5.04%，而最新持股量为5.33%。

截至2025年12月31日止第四季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水按年录得低单位数下跌。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）录中单位数下跌，其中零售（直接经营）渠道录得低单位数下跌，批发（特许经销商）渠道录得中单位数下跌；电子商务虚拟店铺业务录得持平。

截至2025年12月31日，在中国，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6,091个，全年净减少26个；李宁YOUNG销售点数量共计1,518个，全年净增加50个。另外，李宁为中国奥委会及中国体育代表团的合作伙伴，今年为米兰冬季奥运会，有望提升品牌形象，增加曝光。不过，集团仍然面临折扣压力、国际竞争等情况。

走势上，今年2月25日高见23.42元遇阻回落，期后形成下降轨，失守10天、20天，昨日更跌穿50天线，STC%K线续走低于%D线，MACD熊差距扩大，宜候低19.8元以下吸纳，反弹阻力23.4元，不跌穿18.9元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

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