国际金价回升 紫金矿业具反弹空间

标签：金利丰证券

文章日期：2026年4月8日

美国总统特朗普同意暂停对伊朗轰炸和攻击两周，刺激金价走高，现货金升上每盎司4,800美元。另外，内地连续十七个月增持黄金，今年3月份黄金储备，按月增加16万盎司，至7,438万盎司。紫金矿业（2899）为有色金属行业龙头，截至2025年12月31日止年集团营收、利润等关键经济指标再创历史新高。2025年度，集团实现营业收入3,491亿元（人民币，下同），按年上升15%，纯利增加62%至518亿元，首次突破500亿元盈利关口。整体综合毛利率按年上升7.36个百分点至27.73%，若剔除冶炼加工产品后，矿产品毛利率为61.56%，按年增加3.59个百分点。集团拟派末期股息每股38分，按年增加35.7%。

集团拥有丰富的矿产资源，目前保有资源总量金超4,600吨、铜约1.1亿吨、锌（铅）超1,200万吨、当量碳酸锂超1,800万吨。2025年，集团矿山产金89,544千克（2,878,919盎司），按年上升23%。根据中国黄金协会数据，2025年中国实现矿山产金381吨，公司矿山产金相当于中国总量的23%。展望2026年，集团计划矿产金105吨、矿产铜120万吨和矿产银520吨，按年升幅分别为17%、10%和18%。另外，集团目标2028年当量碳酸锂产量将提升至介乎27至32万吨。

集团去年成功分拆紫金黄金国际（2259）至香港联交所上市，推动公司旗下境外黄金资产获得价值重估。目前，贡献公司约20%归母净利润的紫金黄金国际，市值约为公司总市值的50%，稳居全球第四大黄金上市公司。去年度，经营活动产生的现金流量净额754亿元，按年增加54%，归母净资产上升33%至1,855亿元，资产负债率下降3.63个百分点至51.56%，资产结构更加优化。

走势上，今年3月23日回落至31.66元（港元，下同）止跌回升，重上10天和20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑36元以下吸纳，目标阻力46.98元，不跌穿31.66元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份