德翔海运船队年轻具优势

标签：金利丰证券

文章日期：2025年12月17日

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德翔海运（2510）主要提供货柜航运服务，专注于亚太地区提供频繁航线服务，并拓展中长途及远洋航线，共挂靠全球约60个港口。集团拥有年轻船队，2025年6月底，集团运营船舶总数为47艘，总运力达140,726 TEU；自有船舶共计34艘，提供81,129 TEU的运力，平均船龄约为3.8年，远低于行业平均，而且运营成本较具优势。今年上半年，集团总航运量为818,480 TEU，货柜航运服务总收入按年提升15.8%至5.86亿美元，占总收入的91.3%。整体平均每TEU运费由608美元上升至715美元。亚太市场仍为集团主要营收来源，占总体货柜航运服务收入的83.4%。

中东地区局势不稳，原有航线通行风险加剧，船舶被迫绕行更长的替代航线，航程延长不仅增加运输时间，更推高燃油、人力等运营成本，进一步助力海运价格走强。不过若全球需求回落或供给增加，运价可能出现下行风险2025年上半年，总收入6.41亿美元，按年增加18.7%。期内，纯利增加2.2倍至1.89亿美元。整体毛利率由2024年上半年的8.7%，增加11.1个百分点至19.8%，主要由于平均运费的上涨速度较销售成本的增加速度快。截至今年9月30日止首三季，集团的收入及航运量保持稳定，收入9.63亿美元，按年上升0.5%，航运量按年下跌1.2%至223万个标准箱。

集团的财务状况稳健，于2025年6月30日现金及约当现金5.86亿美元，未产生任何银行借款，资本负债率为零。走势上，2025年11月4日高见9.55元后遇阻回落，先后失守多条主要平均线，MACD熊差距收窄，STC%K线续走高于%D线，可考虑7.7元以下吸纳，反弹阻力9.55元，不跌穿6.8元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份