美的集团扩张海外业务 具增长动力

标签：金利丰证券

文章日期：2026年4月2日

内地家电龙头美的集团（0300）截至2025年12月31日止年度的营收和利润均保持稳定增长。2025年度，收入4,585亿元（人民币，下同），按年上升12.1%，纯利增加14%至439.5亿元，营业利润增加16.9%至547.4亿元。去年度，整体毛利率保持稳定，为26.2%。美的持续加大研发投入，2025年度研发开支增加9.6%至178亿元，研发开支费用率为3.9%。期内，智能家居业务实现收入按年增加增长11.3%至2,999亿元，占总收入的65.4%。集团持续推动「COLMO+东芝」双高端品牌战略，2025年度双高端品牌整体零售额实现按年双位数增长。

2025年度，中国实现收入增长9.4%至2,626亿元，其他国家或地区实现收入1,959亿元，上升15.9%，占收入比重分别为57.3%和42.7%。美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，2025年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的45%以上。在欧洲区域，顺利完成收购TEKA，实现在家电产品的研发、制造、销售及渠道等方面资源的深度协同。在亚太区域，2025年，东芝白电在日本的冰箱、洗衣机、空调、微波炉、电饭煲和吸尘器等六大品类的合计零售额市场份额占比提升至16%以上；整体销售收入按年增长超过10%，其中空调品类按年增长超过30%。

美的去年度机器人与自动化业务收入按年增加8%至310亿元。集团旗下的德国机器人公司库卡集团，产品应用于汽车、电子和消费品等行业。2025年，库卡集团的收入恢复增长，在中国的业务表现尤为突出，同期库卡中国的收入贡献占比接近30%。集团拟派末期股息每股3.8元，按年升8.6%，连同中期息0.5元，全年派息4.3元；现价计，股息率为5.8厘。另外，美的集团日前通过回购专用证券账户，首次以集中竞价方式回购130.51万股A股，占总股本的0.0172%，支付总金额约1亿元。

走势上，今年2月23日升至95元（港元，下同）遇阻回落，3月30日跌至77.65元止跌回升，上周五重上20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊转牛差距，可考虑83.5元以下吸纳，目标阻力95元，不跌穿77.65元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份