中电信提高派息比率 具防守性

标签：金利丰证券

文章日期：2025年11月4日

| 分享

中电信（728）截至2025年9月底止第三季度，营业收入1,248亿元（人民币，下同），按年倒退0.9%，纯利上升3.6%至77.6亿元。至于今年首三季度，集团的营业收入3,943亿元，按年上升0.6%，纯利增加5%至307.7亿元；EBITDA按年增加4.2%至1,156亿元，EBITDA率为31.6%。首三季度经营费用3,593亿元，增长0.3%，其中折旧及摊销增加4.4%至779亿元，主要是加快新型数字信息基础设施建设，固定资产增长；网络运营及支持成本为1,149亿元，下降3%。

截至今年9月底，中电信的移动用户约4.37亿户，首三季净增1,267万户，净增数目按年下跌15%，其中第三季净增448万户，占首三季净增用户的35.3%。今年9月底，5G网络用户数2.92亿户，首三季净增4,168万户，其中第三季净增1,039万户，渗透率提升至66.9%；手机上网总流量按年增长16.9%，手机上网DOU达到22.3GB，增长11.4%，千兆宽带用户渗透率约31%。

虽然传统电信业务增速放缓，但人工智能（AI）快速发展，应用在各领域加快普及。中电信今年首三季度，IDC收入按年增加9.1%至275亿元；安全收入126亿元，增加12.4%；智能收入、视联网收入、卫星通信收入和量子收入，按年分别上升62.3%、34.2%、23.5%和134.6%。集团以第一科技「息壤」为核心，构建完成智能云体系，基于云网融合提供「算力＋平台＋数据＋模型＋应用」一体化的智能云服务。集团加速大模型战略布局，星辰系列已落地政务、教育、医疗等不同场景。

集团拟今年中期派息比率72%，并计划将2025年度的派息比率较2024年度进一步提升。现价计，预测股息率约5.4厘。走势上，昨日重上10天和20天线，STC%K线升穿%D线，MACD熊转牛差距，可考虑5.5元（港元，下同）以下吸纳，目标阻力6.3元，不跌穿5.25元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份