申洲国际重上10天线

标签：金利丰证券

文章日期：2025年9月30日

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申洲国际（2313）作为内地领先的垂直一体化针织制造商，拥有大型品牌客户，包括UNIQLO、NIKE、ADIDAS及PUMA等，产品以外销为主。截至2025年6月底止中期，销售额149.66亿元（人民币，下同），按年增加15.3%，纯利上升8.4%至31.77亿元。不过，受劳动成本上升之影响，整体毛利率由2024年同期的29%，下跌1.9个百分点至

2025年上半年，集团来自国际销售的收入按年上升22.4%至113.2亿元，收入占比为75.6%；其中，来自美国市场的收入增加35.8%至25.55亿元，占总收入的17.1%，欧洲市场和日本市场的销售额分别为30.29亿元和24.99亿元，增幅约为19.9%和18.1%。至于中国国内销售，今年上半年收入按年倒退2.1%至36.46亿元，占总收入的24.4%。

集团持续增加海外产能，目前越南第二面料工厂的大部分土建工程已接近完工，预期在本年度年底前可逐步投产。另外，柬埔寨的新建成衣工厂，已于2025年3月份开始投产，在全球供应链重组中具备承接转单的优势，提升竞争力。另外，内地国策支持体育产业，加上全运会将在第四季举行，有望进一步释放体育消费潜力，有助为集团带来更多机会。

走势上，周二重上10天线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑60元（港元，下同）以下吸纳，中线目标70元，不跌穿56元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份