网易推新游戏 支持业务增长

标签：金利丰证券

文章日期：2025年11月5日

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国家新闻出版署早前公布2025年10月份国产网络游戏审批信息，10月共159款游戏获批，较9月份进一步增加。网易（9999）主要收入和盈利来自游戏及相关增值服务，今年第二季度游戏及相关增值服务的收入228亿元（人民币，下同），按年增加13%，占总收入的81.7%，尤其新上线的《燕云十六声》和《漫威争锋》，以及若干代理游戏等净收入的增加；期内，来自于在线游戏的净收入约占该分部净收入的97.1%。

集团的长青游戏如《梦幻西游》和《逆水寒》持续贡献，壮大自研IP产品，亦推出多款游戏，包括《命运群星》和《漫威秘法狂潮》在10月上线，有望支持今年第三和第四季度的收入增长。另外，暴雪回归，对网易的影响正面。暴雪系列游戏持续拓展对中国玩家的吸引力，其中《炉石传说》7月推出「安戈洛龟途」扩展包后迅速登上iOS畅销榜第五位，而《魔兽世界》国服二十周年庆典宣布11月即将上线新的国区独家服务器，预期热烈反响。

至于非游戏业务方面，今年第二季度，“有道”净收入14亿元，按年增加7.2%；“网易云音乐”及“创新及其他业务”的收入则分别下跌4%和18%，至20亿元和17亿元。网易的第三季业绩，预计将于11月中旬公布，可多加留意部署。走势上，2025年9月17日高见248元（港元，下同）后遇阻回落，昨日重上100天线，STC%K线回升至接近%D线，MACD熊差距收窄，可考虑210元以下吸纳，目标阻力248元，不跌穿197元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份