阿里健康（0241）为阿里巴巴（9988）在大健康领域的旗舰平台，结合「人工智能+医疗保健」，构建线上线下协同的智慧医疗生态体系。医药自营业务为主要收入来源，截至2025年3月底止年度，分部收入按年增加10%至261.24亿元（人民币，下同），占总收入的85.4%。期内，在线自营店的年度活跃消费者数与ARPU（每用户平均收入）持续增长，库存单位（SKUs）按年增长33.6%至123万。期内，天猫健康平台业务稳定发展，年度GMV（商品交易总额）保持健康增长，支付口径的年度活跃用户数（过往于十二个月内在天猫健康平台实际购买过一次或以上商品的消费者）持续提升。

截至2025年3月底止年度，集团的总收入305.98亿元，按年增加13.2%，纯利上升62.1%至14.32亿元；而经调整净利润额按年增加35.6%至19.5亿元，调整后净利润率由5.3%提升至6.4%。受惠于集团深耕精细化运营和数字化升级，带来经营效率优化及定价能力提升，整体毛利率由去年的21.8%，上升2.5个百分点至24.3%。期内，医药电商平台业务的收入上升54%至35.88亿元。不过，医疗健康及数字化服务业务的收入按年减少7.6%至8.85亿元。

集团持续提升慢病用户体验，慢病用户数持续提升的同时，人均DOT时长按年增长9%。另外，次日送货上门服务逐步拓展至覆盖广州、宁波、金华、嘉兴、绍兴、湖州、台州和温州等13个城市。另外，集团间接全资附属阿里健康医药连锁，早前与杭州传赋订立租赁协议，租赁的楼面面积为约8.7万平方米，共租金及物业管理费8,200万元。该物业位于杭州市临平区，用于扩大物流仓储设施。

阿里健康今年以来至今股价累计上升91%，远超恒指同期表现。走势上，今年7月4日裂口下跌，跌至4.12元（港元，下同）止跌回升，形成上升轨，各主要平均线呈顺向排序属利好，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，宜候低5.7元以下吸纳，目标阻力6.7元，不跌穿5.4元续持有。

黄德几

正向教育证券投资分析课程首席资深导师

证券商协会会董

香港股票分析师协会理事

金利丰证券研究部执行董事黄德几

证监会持牌人士

并无持有上述股份