ETNET - 润电(00836)经营现金流充裕，候低吸纳

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理 由　：

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华润电力 (00836)

建 議 　：吸纳($19.00以下)

止 损 　：$18.10 目 标　 ：$21.00

理 由　：

　　华润电力(00836)积极由传统火电业务，逐步转型至新能源业务，有望抵销部分火电板块的压力。今年3月份，集团附属电厂售电量达到2,080.9万兆瓦时，按年增加16.2%，其中，受风速下降影响，附属风电场售电量按年减少16.9%；附属光伏电站和火电厂售电量分别增加26.9%和31.6%。至于今年首3个月，附属电厂累计售电量6063.7万兆瓦时，按年上升16.3%。

　　另外，润电日前宣布，向中证监和深交所申请建议分拆河南发电厂REIT上市，目前预计公募基金将募集约31.03亿元人民币。基础设施REIT的相关资产为位于中国河南省焦作市的焦作燃煤发电厂，而集团认购公募基金51%的基金份额。润电透过分拆上市，有望释放估值潜力，预料减少债务压力。

　　集团的经营现金流充裕，2025年度派末期息77.1仙，按年升11.6%；现价计，2026年预测股息率约4.5厘，具有一定防守性。走势上，今年4月24日升至19.88元遇阻回落，今早失守10天线，MACD牛差距收窄，STC%K线略走低于%D线，可考虑19元以下吸纳，目标阻力21元，不跌穿18.1元续持有。《金利丰证券研究部经理　黄智慧》

※　笔者无持有上述股份任何权益

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