明报 - 腾讯短线走势料改善

标签：金利丰证券

文章日期：2026年7月6日

腾讯（0700）为内地互联网的巨头，随着上月底微信AI Agent进行Beta测试，部分用户已在微信消息列表看到绿色眼睛图标入口，反映其AI布局有望逐步体现。今年4月，集团发布了基于重构后的AI基础设施上搭建的Hy3 preview 大语言模型，并WorkBuddy支持跨应用协同。自2026年4月28日以来，以token消耗量计，其已成为OpenRouter上最广受使用的模型。

截至今年3月底止季度，腾讯的收入1,964.58亿元（人民币，下同），按年增加9%，纯利上升21%至580.93亿元，而非国际财务报告准则（Non-IFRS）的盈利上升11%至679.05亿元。毛利率由去年同期的56%提升至57%。期内，集团经调整经营盈利按年增长9%，至756.27亿元，若剔除新AI产品（即Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw之收入、成本及开支）的经调整经营盈利则为844亿元，按年增加17%。

游戏业务作为腾讯的传统强项，继续保持领先优势。今年第一季度，增值服务业务按年增长4%至96亿元。本土市场游戏收入增加6%至454亿元，《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏在本季流水创下新高；国际市场游戏收入上升13%至188 亿元。营销服务业务今年第一季的收入按年增加20%至382亿元，受惠于升级AI驱动的广告推荐模型，扩展了微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。

于2026年3月31日，集团的现金净额为1,469亿元，2026年第一季的自由现金流为567亿元，反映经营活动所产生的现金净额1,014亿元，部分被资本开支付款370亿元（主要用于支持集团AI相关的投入）、媒体内容付款59亿元及租赁负债付款18亿元所抵销。集团的财务稳健，支持持续推进股份回购计划。走势上，2026年6月26日跌至 411元（港元，下同）止跌回升，昨日重上20和50天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩，可考虑430元吸纳，反弹阻力485元，不跌穿411元可以继续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

trurywong@kingston.com.hk

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份