潤電積極轉型至可再生能源

中國「十五五」規劃（2026–2030年）正在制定中，為達「碳達峰」與「碳中和」目標，電力市場改革加速。華潤電力（836）積極由傳統火電業務，逐步轉型至可再生能源。今年9月份，集團附屬電廠售電量1,715.3萬兆瓦時，按年減少8%，其中，受天氣及電廠檢修等因素影響，附屬火電廠售電量減少9.2%；因風速下降，附屬風電場售電量減少13.4%；附屬光伏電站售電量則增加49.7%。至於今年首9個月，附屬電廠累計售電量1.6億，按年增加4.2%，其中，附屬火電廠、附屬風電場和附屬光伏電站售電量，分別按年增加0.9%、10.3%和35.1%。

2025年上半年，集團的營業額502.7億元，按年下跌1.7%，淨利潤減少15.9%至78.7億元。期內，可再生能源業務除所得稅前利潤69.7億元，按年增加5.7%，火電除所得稅前利潤則下跌25.3至40.5億元。今年6月底，集團管理併網裝機容量為88,931兆瓦，權益併網裝機總容量為78,094兆瓦，其中火力發電權益併網裝機容量為39,139兆瓦，佔比 50.1%；風電、光伏及水電權益併網裝機容量合共達38,955兆瓦，佔比49.9%，較2024年底上升2.7個百分點。

今年上半年，集團的現金資本開支210.67億元，其中158億元用於風電場和光伏電站的建設。集團預計2025年現金資本開支約568億元，其中約420億元用於風電、光伏電站的建設。另外，集團建議分拆華潤新能源，有望釋放估值潛力。集團的經營現金流充裕；現價計，預測股息率約6.2厘，較具防守性。走勢上，今年9月26日跌至17.46元止跌回升，期後形成上升軌，目前重上多條主要平均線，MACD維持牛差距，惟STC%K線跌穿%D線，可考慮18元以下吸納，目標阻力20元，不跌穿17.5元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份