創科跌勢有望喘穩

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年11月6日

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中美兩個元首早前在韓國會晤，中美貿易協定取得進展，相信有利出口股表現。創科實業（0669）主要從事產銷電動工具，以及地板護理及清潔，其產品出口至美國業務佔比，較為依賴美國市場。另外，集團透過元化生產基地，包括中國、越南、墨西哥、美國，減少對單一市場的依賴，提升供應鏈韌性。集團預測市盈率17.3倍，低於歷史均值，估值具修復空間。

電動工具業務為主要收入來源，今年上半年，按當地貨幣計算，分部售額按年增加8.3%至 74億美元，佔總收入的94.8%。旗艦品牌MILWAUKEE業務銷售額增加11.9%；而 RYOBI 的收入則增長 8.7%。MILWAUKEE的主要產品類別均表現理想，戶外園藝工具（OPE）及個人安全裝備（PPE）業務的表現領先產品組合的平均水平。至於RYOBI ，透過充電式系統的龐大產品組合，客戶可從眾多創新解決方案中挑選產品，藉此擴大現有組合。

按當地貨幣計算，2025年上半年，集團的銷售額78億美元，按年增加 7.5%，純利上升14.2%至6.28億美元，除利息及稅項前盈利（EBITDA）上升13.3%至7.09億美元。2025年上半年，按當地貨幣計算，集團在北美錄得 8.1%的銷售額增長，歐洲上升10.4%，而 其他地區銷售額則下跌3.4%。期內，集團的自由現金流4.68億美元，期末處於淨現金狀況。存貨周轉日由104日減少1日至 103日，應收賬款周轉日維持60日。

另外，集團在今年9月和10月分別遭 Pudwill Stephan Horst和Jojo Camille減持25萬股和10萬股，最新持股比例降至0.06%和0.61%；惟減持比重不高，相信對股價影響已反映。走勢上，昨日「低開高走」呈大陽燭上揚，MACD熊差距收窄，STC%K線續走高於%D線，可考慮90元以下吸納，反彈阻力105.5元，不跌穿84.2元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份