網易推新遊戲 支持業務增長

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年11月5日

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國家新聞出版署早前公布2025年10月份國產網絡遊戲審批信息，10月共159款遊戲獲批，較9月份進一步增加。網易（9999）主要收入和盈利來自遊戲及相關增值服務，今年第二季度遊戲及相關增值服務的收入228億元（人民幣，下同），按年增加13%，佔總收入的81.7%，尤其新上線的《燕雲十六聲》和《漫威爭鋒》，以及若干代理遊戲等淨收入的增加；期內，來自於在線遊戲的淨收入約佔該分部淨收入的97.1%。

集團的長青遊戲如《夢幻西遊》和《逆水寒》持續貢獻，壯大自研IP産品，亦推出多款遊戲，包括《命運羣星》和《漫威祕法狂潮》在10月上線，有望支持今年第三和第四季度的收入增長。另外，暴雪回歸，對網易的影響正面。暴雪系列遊戲持續拓展對中國玩家的吸引力，其中《爐石傳說》7 月推出「安戈洛龜途」 拓展包後迅速登上 iOS 暢銷榜第五位，而《魔獸世界》國服二十周年慶典宣布 11 月即將上線新的國區獨家服務器，預期熱烈反響。

至於非遊戲業務方面，今年第二季度，「有道」淨收入14億元，按年增加7.2%；「網易雲音樂」及「創新及其他業務」的收入則分別下跌4%和18%，至20億元和17億元。網易的第三季業績，預計將於11 月中旬公佈，可多加留意部署。走勢上，2025年9月17日高見248元（港元，下同）後遇阻回落，昨日重上100天線，STC%K線回升至接近%D線，MACD熊差距收窄，可考慮210元以下吸納，目標阻力 248元，不跌穿197元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份