銀娛財務穩健 候低吸納

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年12月3日

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澳門博彩監察協調局公布，今年11月份澳門博彩收入210.9億澳門元，按年上升14.4%，好過市場預期；而今年首11個月，澳門博彩收入累計2,265.2億澳門元，按年增加8.6%。2025年第三季度，銀娛（27）淨收益為122億元，按年上升14%，按季上升1%。期內，經調整EBITDA上升14%至33億元，當中計及季節性因素，以及颱風「樺加沙」導致政府下令所有娛樂場正式關閉33小時；淨贏率正常化後，第三季度經調整 EBITDA為33億元，按年上升 7%。

今年第三季度，集團博彩收益總額（GGR）122億元，按年上升21%，其中，中場博彩收益總額按年上升13%至95億元，貴賓廳博彩收益總額增加86%至20億元，角子機博彩收益總額上升11%至7.38億元。「澳門銀河」為集團最大的收益及盈利貢獻來源，今年第三季度的淨收益為 101 億港元，按年上升 20%，經調整 EBITDA上升 20%至31億港元；2025年第三季度，九間酒店的平均入住率為 98%。

集團的財務表現穩健，截至今年9月底，現金及流動投資為368億元，扣除負債20億元後之淨額為348億元。另外，澳門銀河嘉佩樂和嘉天峰目前大部分設施均已開放，惟目前仍在裝修提升部份的額外設施，預計將於明年初全面啟用。集團繼續推進第四期的裝修工程，包括多個高端酒店品牌將會首度進駐澳門，另外設有一系列非博彩業務，目標於2027年竣工。

走勢上，10月14日跌至35.44元止跌回升，目前處於各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮39.5元以下吸納，阻力目標43.9元，不跌穿37元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份