紫金礦業重上20天線 伺機跟進

紫金礦業（2899）為有色金屬行業龍頭，截至2025年9月30日止第三季度，實現營業收入864.9億元（人民幣，下同），按年增加8.1%，純利上升57.1%至145.7億元，而扣除非經營性損益的淨利潤為125億元，按年增加50.4%。至於今年首三季度，集團營業收入2,542億元，按年增加10.3%，純利上升55.5%至378.6億元，而扣除非經營性損益的淨利潤為341.3億元，按年增加43.7%。首三季度，礦山企業毛利率為 60.62%，按年增加2.91個百分點，綜合毛利率增加5.4個百分點至24.93%。

今年首9個月，集團礦產金產量65噸，按年增加 20%，其中第三季度礦產金產量24噸，按季增加7%；隨著金價上漲，黃金板塊已成為公司利潤增長的重要引擎。今年第三季度，金錠均價每克768元，按年增加43%。集團 2025 年 9 月 30 日成功分拆紫金黃金國際（2259）掛牌，今年首三季度其實現礦產金32噸，實現歸母淨利潤9.05億美元；集團其他主產黃金礦山實現礦產金20噸，實現歸母淨利潤50.13億元。

今年首三季度，紫金礦業的礦產銅產量83萬噸，按年增加5%，礦產銀產量335噸，按年增加1%，礦產鋅產量則下降12%至27萬噸。今年以來，集團相繼完成迦納阿基姆金礦、藏格礦業控制權、安徽沙坪溝鉬礦、哈薩克 Raygorodok 金礦等四項重大專案的收購和交割，提升黃金、銅、鋰、鉬資源儲量，並新增戰略性礦產鉀資源儲量。另外，基於今年全球發生3宗重大銅礦事故，迫使需要停工，推動銅價在9月突破每噸10,000美元，因此市場預計2026年銅礦供需缺口將進一步擴大。

走勢上，今年10月9日升至36.92元（港元，下同）遇阻回落，近日跌至50天線失而復得，並重上10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮31元以下吸納，目標阻力36.92元，不跌穿28元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

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筆者為證監會持牌人士

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