明報財經網 - 中海油成本具優勢 短線走勢料改善

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年7月13日

中東局勢轉趨緊張，美伊再向對方的軍事設施發動攻擊，而伊朗亦宣布關閉霍爾木茲海峽，市場再度憂慮原油供應減少，國際油價顯著上升，石油股反彈。中海油（0883）主要從事油氣勘探、開發和生產，較集中於產業鏈上游業務，同時為中國最大的海上油氣生產商，對油價最為敏感。2026年第一季度，集團共獲得4個新發現，並成功評價12個含油氣構造。今年首季度，集團實現淨產量205.1百萬桶油當量，按年上升8.6%；其中，中國淨產量按年上升7%至140百萬桶油當量，海外淨產量按年上升12.3%至65.1百萬桶油當量。

截至2026年3月底止首季度，營業收入1,160.79億元（人民幣，下同），按年上升8.6%，其中油氣銷售收入增加9.9%至970億元，主要由於實現油價與油氣銷量上升的影響。期內，純利增加7.1%至 391.44億元。集團繼續保持成本競爭優勢，今年第一季度公司桶油主要成本為28.41美元。期內，公司的平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%；平均實現氣價為每千立方英尺7.69美元，按年下降1.2%。

今年首季度，資本支出330.2億元，按年增加19.1%，主要由於勘探井、調整井工作量的加快部署和產能建設的提速。展望今年，公司全年產量目標為780至800百萬桶油當量，預計資本支出為1,120至1,220億元。另外，集團目標2025年至2027年派息比率不低於45%。走勢上，7月2日跌至19.92元（港元，下同）止跌回升，期後先後重上10天、20天和250天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料改善，可考慮22元以下吸納，反彈阻力25.7元，不跌穿19.9元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

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