明報 - 中移動雲算業務具增長潛力

中移動（0941）在內地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群，而且經營現金流充裕，具有一定防守性。

隨着人工智能（AI）應用愈來愈廣泛，推動雲端算力的需求，中移動的「AIDC+網絡+算力+運維」服務能力明顯提升，上年度中移動的數據中心收入按年增加9%，其中AIDC收入按年上升35.4%。得益於智算需求的迅猛增長，智算服務成為第一引擎、增速達279%，拉動雲算服務收入按年增長13.9%。

5G 投資高峰期已過，預料資本開支將逐步下降。中移動目前預期今年資本開支1366 億元（人民幣，下同），按年跌9.5%，其中378億元用於計算網絡、89億元用於AI網絡。集團財務穩健，今年首季度的經營業務現金流入淨額增加至804.8億元，期末手持現金增加至1552.9億元。

中移動過去5年派息比率穩步提升；現價計，預測股息率達6.6 厘。走勢上，今年7 月2 日跌至75.55 港元止跌回升，形成上升軌，目前重上各主要平均線， STC%K 線續走高於%D線，MACD牛差距擴，可考慮80.5港元以下分階段吸納，若以大成交突破86.4港元阻力，升勢有望持續，不跌穿78港元續持有。

（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）

黃智慧金利豐證券研究部經理 trurywong@kingston.com.hk