明報 - 建滔積層板具行業優勢

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年6月8日

建滔積層板（1888）為覆銅面板的龍頭企業，覆銅面板是製造印刷電路板（PCB）的最主要基材。受惠於人工智能（AI）快速發展，加上汽車電子化及智能化持續推進，帶動了覆銅面板的需求，同時集團產品的單價普遍明顯上升。建滔積層板上月底，向客戶下發漲價通知，指由於近期銅價高企，玻璃布價格持續上漲且供應日趨緊張，將對板料漲價10%，PP（半固化片）漲價20%。這反映集團具有議價能力，即使在成本上升的情況下，可以透過加價維持盈利空間。

集團擁有完善的垂直整合產業鏈，其上游物料包括AI電子玻璃纖維紗、AI電子玻璃纖維布、銅箔、環氧樹脂及漂白木漿紙等，除了有效確保上游物料短缺時仍有穩定可靠的供應外，在2025上游物料及覆銅面板價格調升為集團帶來了雙重紅利。2025年度，覆銅面板部門的收入按年上升10%至 202.5億元，佔總收入九成，分部溢利增加32%至27.6億元。集團去年總收入204億元，按年增加10%，純利上升84%至24.4億元，整體毛利率由2024年的17.7%，擴大1.9個百分點至19.6%。

集團現有電子玻璃纖維紗及電子玻璃纖維布產能大幅度轉移至AI相關產品，引致傳統電子玻璃纖維紗及電子玻璃纖維布供應短缺，為緩解下游產品的產能瓶頸，集團在廣東省韶關市建設的年產 70,000噸電子玻璃纖維紗及年產9,600萬米電子玻璃纖維布亦將於今年下半年投產。另外，集團計劃在廣東省內籌建新銅箔廠以提高銅箔廠產能，預期新銅箔廠年產量2.1萬噸，目標2027年年中投產，支持中長線業務發展。

走勢上，自4月起形成上升軌，5月27日高見58.85元回落，惟昨日呈「大陽燭」重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考區49元以下吸納，中線目標66元，不跌穿40元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份