中銀香港成本管理具優勢

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年10月6日

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美國聯儲局9月減息0.25厘，利率期貨顯示，市場預計聯儲局本月底再減息0.25厘機會甚高，將對銀行的淨息差（NIM）帶來壓力。不過，中銀香港（2388）為本港唯一的人民幣業務清算行，在人民幣清算和產品上具優勢，並且積極參與跨境債券回購業務與人民幣資金安排，有助提升流動性與國際化程度。另外，集團在成本管理具優勢，今年上半年成本對收入比率按年改善2.22個百分點至20.76%，仍持續處於本地銀行業較佳水平。

中銀香港截至今年6月底止上半年，提取減值準備前之淨經營收入400.22億元，按年上升13.3%，純利增加10.5%至221.52億元。期內，利息收入按年減少3.5%至250.63億元；淨息差（NIM）1.34%，較去年12月底的1.46%下跌12個基點。若計入外滙掉期因素，淨息差為1.54%，按年跌7個基點。今年上半年，淨服務費及佣金收入為62.92億元，按年上升25.8%。投資市場氣氛回暖，客戶財富管理需求增加，保險、證券經紀和基金分銷及管理佣金收入按年分別上升222.8%、64.1%、37.8%和223.5%，信託及託管服務和繳款服務佣金收入亦分別按年增長18.1%及6.6%，買賣貨幣及匯票佣金收入則按年下降。

服務費及佣金支出上升，主要因業務量上升所致。2025年上半年，貸款及其他賬項減值準備淨撥備為32.64億元，按年增加57.9%。截至2025年6月30日，減值貸款比率為1.02%，較去年12月底的1.05%收窄3個基點。一級資本比率及普通股權一級資本比率均為23.69%。集團大力發展粵港澳大灣區跨境金融業務，亦積極推進東南亞業務發展。截至2025年6月底，東南亞相關存款及貸款較上年末分別增長10.5%和8.4%（不含匯率變動）。2025年上半年東南亞相關收入按年增長9.3%（不含匯率變動）。

現價計，預測股息率5.6厘。走勢上，自4月中起形成上升軌，9月11日升至39.1元遇阻回落，STC%K線回升至接近%D線，MACD熊差距收窄，可考慮35元以下吸納，目標阻力39.1元，不跌穿33.2元續持有。

黃德几

正向教育證券投資分析課程首席資深導師

證券商協會會董

香港股票分析師協會理事

金利豐證券研究部執行董事黃德几

證監會持牌人士

並無持有上述股份

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