太古地產經常性盈利能力穩健

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年9月16日

太古地產（1972）的收入主要來自投資物業，物業組合集中在核心商業區，例如本港的太古廣場、太古坊；北京的三里屯太古里、頤堤港；上海的興業太古滙、前灘太古里等。隨著本港零售業租金跌幅收窄，以及内地零售業出現輕微回升，配合太古地產的商業模式多元化，整體尚算穩定。另外，太古地產在今年第二季完成出售美國邁阿密Brickell City Centre商場、車位及毗鄰商場空置地塊的權益，售價7.6億美元，收益將會重新投放至1,000億元投資計劃。集團持續推進1,000億元投資計劃，現時進展理想，67%的資金已經投放。

截至2025年6月底止上半年，集團營業額87.2億元，按年增加20%，業績轉盈為虧，虧損12.02億元。扣除非控股權益後，今年上半年投資物業公平值虧損為46.8億元，主要來自香港辦公樓組合。主要撇除投資物業公平值變化後，股東應佔基本溢利按年增加15%至44.2億元；經常性基本溢利（不包括出售資產的溢利）下跌4%至34.2億元。期內，物業投資的收入65.8億元，按年下跌2%，股東應佔基本溢利下跌6%至 32.4億元。於2025年6月30日，集團應佔物業組合的總樓面面積約3,900萬平方呎。

物業買賣的收入由2024年上半年的8,800萬元，大幅增加至2025年上半年的17.1億元，業績轉虧為盈，錄得股東應佔溢利2.4億元。發展中的住宅項目共有8個；此外，集團計劃在美國邁阿密 Brickell Key發展一個高尚住宅項目。集團與中華汽車 （26） 合作的柴灣海德園1期，早前作次輪銷售。隨著利率下調及按揭措施逐步放寬後，本港住宅銷售有望回暖。

今年6月底，集團資產負債表穩健，資本淨負債比率為15.7%，按年持平，加權平均債務成本下降至3.6%。現價計，預測股息率5.2厘。走勢上，4月9日跌至14.37元止跌回升，形成上升軌，各主要平均線呈順向排序屬利好，MACD維持牛差距，惟STC%K線跌穿%D線，宜候低21.5元吸納，上望24元，不跌穿20.5元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份