百度AI業務具增長潛力

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年12月29日

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百度（9888）為內地人工智能（AI）科技企業，以搜索引擎為基礎，積極轉型為涵蓋在線營銷、AI雲計算、「蘿蔔快跑」無人駕駛，及愛奇藝內容生態的綜合平台。截至2025年9月底止第三季度，集團總收入312億元（人民幣，下同），按年下跌7%，轉盈為虧，錄得虧損112億元。期內，百度核心收入為247億元，按年減少7%。愛奇藝收入為67億元，按年減少8%。剔除長期資產減值的影響，歸屬百度的淨利潤為26億元，歸屬百度核心的淨利潤為27億元。

雖然集團傳統線上營銷收入仍在下滑，第三季度按年下跌18%，但智能雲業務實現穩健增長，有效緩解在線營銷業務疲軟帶來的影響。2025年第三季度，AI新業務收入按年增長超過50%，達致100億元。百度首次完整披露AI新業務貢獻；期內，智能雲基礎設施收入按年增長33%至42億元，AI應用收入增加6%至26億元，AI原生營銷服務收入上升262%至28億元。2025年11月，百度發布原生全模態基礎模型文心5.0，據悉正式版將於2026年1月上線。

2025年第三季度，蘿蔔快跑提供的全無人自動駕駛營運訂單達到 310萬單，按年增速較上一季度的148%加速至212%。截至2025年10月，蘿蔔快跑的全球足跡覆蓋22個城市。另外，蘿蔔快跑2025年7月與Uber（美：UBER）建立戰略合作夥伴關係，雙方在2025年12月22日宣布，計劃於2026年在英國倫敦開展自動駕駛汽車試點計劃。截至2025年9月30日，現金及投資總額為2,964億元，經營現金流為13億元。

走勢上，2025年11月21日跌至100天線見支持，昨日失守10天線，STC%K線略走低於%D線，惟MACD熊轉牛差距，可考慮117元（港元，下同）以下吸納，目標阻力141.4元，升勢有望持續，不跌穿109元可續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份