紫金黃金國際整固後有望再上

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年12月15日

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國際金價上升，紐約2月期金高見每盎司4,387.8美元，為2025年10月21日以來最高，現貨金亦曾經觸及超過七個星期高位。雖然市場對美國明年減息預期降溫，但美元轉弱、各國央行（尤其新興市場）持續買金，有助支持金價。紫金黃金國際（2259）為紫金礦業（2899）分拆出來的純黃金礦業子公司，專注海外黃金開採業務，在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等持有8座黃金礦山的權益。集團資源儲備豐富，截至2024年底，紫金黃金國際的黃金儲量2,750萬盎司，位居全球第九，2024年黃金產量130萬盎司，排名第十一。

集團今年10月10日完成交割收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦，紫金黃金國際現已持有RG 金礦100%權益；有望進一步提高露採資源利用率，並擴建礦山生產規模。今年首三季，集團實現礦產金32噸，按年上升11%，礦產銀升8%。今年首三季，集團的維持成本（AISC）為每盎司1,574美元，較去年的1,458美元升7.9%，主要原因來自於因黃金價格大幅上漲，以金價為計算基準的權益金相應增加所致。

2022年至2024年，集團的收入分別18.18億美元、22.62億美元和29.9億美元，而純利為1.84億美元、2.3億美元和4.81億美元，複合年增長率（CAGR）分別為28.2%和61.9%。截至今年9月底止第三季度，集團的收入14.18億美元，純利3.84億美元。至於今年首三季度，收入34.15億美元，已較去年全年收入升13.7%，首三季純利9.05億美元，已較去年全年收入升88%。

紫金黃金國際今年9月30日本港掛牌，上市價每股71.59元，很快已納入恒生綜合指數，並於10月16日正式生效，並在今年11月獲納入MSCI中國指數。走勢上，今年10月8日高見158.9元後橫行整固，昨日股價裂口高開，企穩多條平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，未持貨者可考慮145元以下吸納，中線目標為170元，不跌穿132元可續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份