明報財經網 - 百濟神州上調全年盈利指引 候低吸納

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年9月30日

百濟神州（6160）為一家全球腫瘤治療創新公司，已擺脫「純燒錢」階段，成功扭虧為盈。2026年上半年，集團總收入按年增加32%至32.19億美元，純利增加3.86倍至4.64億美元。核心產品百悅澤（澤布替尼）在美國和歐洲的銷售持續增長，百悅澤今年上半年的全球銷售額合計23.4億美元，按年增加34.5%，佔總收入的74%。整體毛利率由2025年同期86.3%上升至89.2%。期內，按非GAAP財務指標，經調整經營利潤增加1.2倍 至9.17億美元，經調整淨利潤上升1.1倍至8.2億美元。

2026年第二季度，集團的總收入17億美元，按年增長30%，其中百悅澤收入達12億美元，按年增加31%。今年第二季度，集團純利按年大升1.51倍至2.37億美元；GAAP毛利佔全球產品收入90%，2025年同期為87%。期內，按非GAAP財務指標，經調整經營利潤增加83%至5.03億美元，經調整淨利潤上升76%至4.44億美元。今年8月份，集團宣佈美國食品藥監局（FDA）已批准百澤安（替雷利珠單抗）的新增適應症上市許可申請，即與百赫安（澤尼達妥單抗）與化療聯合，用於局部晚期不可切除或轉移性HER2陽性胃，或胃食管腺癌成人患者的一線治療。

百濟神州上調2026年全年總收入指引為66億美元至68億美元；GAAP經營利潤為10億美元至11億美元，非GAAP經營利潤為17億美元至18億美元。集團的經營活動產生的淨現金持續為正，2026年上半年，集團自由現金流為5.96億美元，比上年同期增加3.88億美元。集團今年7月份宣佈追加投資3億美元，擴建位於美國新澤西州的旗艦臨床及商業化生產與研發中心，新增小分子藥物生產能力。

走勢上，9月11日跌至201.6元後止跌回升，形成上升軌，10天線走高於20天線形成「黃金交差」屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮212.5元以下吸納，若以大成交突破235.6元阻力，升勢有望持續，不跌穿200元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份