明報 - 聯想集團高位整固 伺機跟進

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年6月17日

聯想集團（0992）作為全球領先的個人電腦製造商，截至2026年3月底止第四財季，受益於強勁的人工智能需求及三大業務大幅增長，帶動收入達到216億美元的歷史新高，按年增加27%，創下過去五年來最高增速。第四財季，純利按年增加4.79倍至5.21億美元，經營溢利上升167%至8.86億美元。於第四財季，人工智能（AI）相關收入按年增長 84%，佔集團總收入的 38%，成為核心增長動力。至於本財政年度，人工智能相關收入按年增加105%，佔集團總收入的 33%，其中，人工智能設備及人工智能服務均錄得三位數按年收入增長；人工智能服務器收入亦按年實現高雙位數增長

截至2026年3月底止年度，集團錄得歷來最高收入，總收入按年增加20%至831億美元，其中三大業務的收入均錄得強勁的雙位數增長。本財政年度，純利按年加 38%至19億美元；剔除一次性重組費用、認股權證的非現金公允值收益、可換股債券的名義利息及其他非現金項目的影響後，經調整權益持有人應佔溢利按年增長42%至20億美元。不過，整體毛利率下降0.7百分點至15.4%，主要由於產品組合變化和基礎設施方案業務集團較低的利潤率。期內，研發費用按年增加9%至24.9億美元。

由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務（IDG），全年收入按年增加17%至589億美元，經營溢利率保持7.2%。集團在個人電腦業務方面保持領先優勢，於第四財季，個人電腦出貨量在全球市場份額按年提升1.3個百分點，至24.4%的歷史新高。基礎設施方案業務（ISG）的全年收入創192 億美元新高，按年上升32%，並轉虧為盈，經營溢利7,300萬美元。聯想的英偉達 GB300 NVL72 平台已於第四財季全面出貨，而下一代基於 Rubin 架構的平台預計將於2026年下半年推出市場。至於方案服務業務（SSG），全年收入按年增加19%至100.28億美元，經營溢利增長26%至 22.4億美元，五年複合年增長率達 21%。

走勢上，今年5月29日裂口高開，升至27.42元遇阻回落，各主要平均線呈順向排多屬利好，惟STC%K線回落至接近%D線，MACD維持熊差距，可考慮22.5元吸納，若以大成交突破27.42元阻力，升勢有望持續，不跌穿19.8元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份