中央政策扶持 中國平安料受惠

2025年內險股走強，主要由於政策大力支持險資入市，以及資金配置從低風險債券轉向股市。今年中國證監會及央行等機構推出多項重磅措施當中包括放寬保險資金入市規則、加速長期投資改革試點，以及鼓勵大型險企將新增保費的3成投資A股市場，還通過結構性貨幣工具注入不少於500億元（人民幣，下同）的流動性，支持市場穩定。中國平安（2318）擁有綜合金融服務平台，2025年首三季整體經營穩定向好。

2025年首三季度，中國平安營業收入9,016.7億元，按年增加4.6%，純利為1,328.6億元，按年增加11.5%，按季更錄得升幅45.4%。期內，實現歸屬於母公司股東的營運利潤1,162.64億元，按年增加7.2%。期內，平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率5.4%，按年上升1個百分點。另外，集團積極推動人工智能（AI）應用，平安基於海量數據訓練大模型，持續深化金融和醫養領域垂域大模型的建設，依靠AI數字機器人、智能相機識別等。

2025年首三季度，中國平安的壽險及健康險業務新業務價值357.24億元，年增長46.2%，新業務價值率（按標準保費）按年上升9個百分點。代理人渠道新業務價值按年增加23.3%，人均新業務價值按年增長29.9%；銀保渠道新業務價值按年增長170.9%。期內，平安產險實現原保險保費收入2,562.47億元，按年增長7.1%；其中車險原保險保費收入1,661.16億元，按年上升3.5%；整體綜合成本率97%，按年優化0.8個百分點。另外，2025年前三季度，受貸款利率下行和業務結構調整、市場波動等因素影響，平安銀行實現營業收入1,006.68億元，按年下降9.8%；實現淨利潤下跌3.5%至383.3億元。

集團多年來派息穩健，即使在2023年盈利倒退，亦未有減派息。現價計，預測市盈率約4.5厘，具一定防守性。走勢上，2025年12月5日「大陽燭」上揚，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走低於%D線，惟MACD牛差距收窄，宜候低64元（港元，下同）以下分階段吸納，中線上望73元，不跌穿59元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份